报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 24 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 10 月债市进入利空落地后风险逐渐出清的窗口期，市场企稳但缺乏明确货币宽松这一反攻触发因素 [10] - 三季度 GDP 同比增长 4.8%符合预期，国内经济基本面自二季度末以来持续放缓，出口有韧性但内需疲弱未改，政策加码发力必要性大，宽货币宽财政取向难改 [10] - 短期宽松货币较难落地，债市缺乏直接利好刺激，叠加股债跷板带来扰动，需耐心等待反攻机会，近期关注中美贸易谈判可能带来的避险需求 [11] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 国债期货交易数据：各合约收盘价大多下跌，如 TL2512 收盘价 115.210，跌 0.390，涨跌幅 -0.34% [6] - 当日行情：股债跷板延续，午后 A 股拉升，国债期货震荡回落 [7] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率短降长升、变动幅度不大，10 年国债活跃券 250016 收益率报 1.837%上行 0.95bp [8] - 资金市场：资金面平稳、边际有所收敛，今日净回笼 235 亿元，税期临近，银行间资金情绪指数小幅走高，7 天降 0.6bp 至 1.4267%，1 年 AAA 存单利率维持在 1.66%变动不大 [9] 行业要闻 - 中美贸易：特朗普表示期待与中国领导人在亚太经合组织会议期间达成贸易协议，但会晤可能取消，外交部称元首外交对中美关系有战略引领作用，目前无相关信息 [12] - 美国政府“停摆”：当地时间 10 月 22 日，美国参议院未能通过共和党提出的临时拨款法案，政府“停摆”僵局持续，这是第 12 次投票否决该法案 [12] - 央行副行长发言：宣昌能指出贸易摩擦和地缘政治不确定性拖累世界经济增长，发展中国家偿债负担加剧，各方应帮助发展中国家应对流动性挑战，中方积极参与债务重组 [13] - 政策性金融工具：国开行等三家政策性银行公布新型政策性金融工具投放进展，已投放近 3000 亿元，预计拉动项目总投资超 4 万亿元，今年 5000 亿元规模要求年内全部投放完成 [13] - 中小银行利率调整：10 月以来 10 多家中小银行密集下调存款利率，以定期存款为主，最大下调幅度达 80 个基点，有利于稳住息差、改善经营生态 [14] 数据概览 - 国债期货相关：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差及走势等数据 [16][19] - 货币市场：涉及银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动、SHIBOR 期限结构变动及走势等数据 [27][32] - 衍生品市场：有 Shibor3M 利率互换定盘曲线(均值)、FR007 利率互换定盘曲线（均值）等数据 [36]