报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普称取消与普京见面，俄罗斯能源制裁或继续升级，黄金和白银价格均继续下跌 ；贸易担忧、政府关门和降息预期下，金价长期向上趋势不变，但短期资金压力下依旧偏弱 ；贸易担忧降温，银价跟随金价仍有支撑，不过短期仍有回调压力 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一 [4][5] - 美债收益率普遍下跌，10年期美债收益率跌2.49个基点报3.953% [4][5] - 美元指数跌0.06%报98.91，离岸人民币对美元小幅升值报7.1257 [4][5] - COMEX黄金期货涨0.18%报4116.60美元/盎司，COMEX白银期货涨1.00%报48.18美元/盎司 [4][5] 每日提示 - 黄金基差-2.31，现货贴水期货，期货仓单87015千克，日环比增加450千克，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多，主力多减 [4] - 白银基差-13，现货贴水期货，沪银期货仓单691688千克，日环比减少57674千克，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多，主力多增 [5] 今日关注 - 时间待定：中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议闭幕，光伏产业高质量发展与技术标准论坛，韩国央行公布利率决议 [14] - 15:30：瑞士央行发布9月利率决议的会议摘要 [14] - 17:15：英国央行副行长伍兹就英格兰北部的经济增长讲话 [14] - 19:00：乌克兰央行公布利率决议 [14] - 20:00：欧洲央行首席经济学家Philip Lane讲话 [14] - 21:00：英国央行货币政策委员会（MPC）成员Dhingra讲话 [14] - 22:00：美联储理事、负责金融监管事务的副主席鲍曼在美国参议院金融委员会听证会就金融监管机构的监督问题作证词陈述，可能发布美国9月成屋销售总数年化 [14] - 22:25：美联储理事巴尔在一个税收会议上就“社区投资”讲话 [14] 基本面数据 - 黄金利多逻辑：特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，美国新政府政策预期与实际间验证继续，金价情绪高涨，易涨难跌 [9] - 黄金利空因素：特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件 [10] - 白银利多因素：全球动荡避险情绪仍存，影子美联储显著降息预期再度升温，俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头，关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑 [13] - 白银利空因素：降息停止经济预期改善，欧洲财政扩张不及预期美国再度一枝独秀，风险偏好再度恶化，俄乌冲突结束 [12][13] - 白银逻辑：特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，银价跟随金价为主，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [12] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年10月22日多单量175296，较前一日减少12819，减幅6.81%；空单量68493，较前一日减少6119，减幅8.20%；净持仓106803，较前一日减少6700，减幅5.90% [28] - 沪银前二十持仓：2025年10月22日多单量362840，较前一日减少13411，减幅3.56%；空单量270707，较前一日减少28112，减幅9.41%；净持仓92133，较前一日增加14701，增幅18.99% [31] - SPDR黄金ETF持仓转为小幅减少 [33] - 白银ETF持仓转为减少，高于两年同期 [36] - 沪金仓单再度增加，COMEX金仓单小幅减少但依旧处于高位 [37][38] - 沪银仓单继续大幅减少，处于近6年最低，COMEX银仓单继续减少，纽约银转到伦敦 [40]