报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下周全球大类资产有波动率放大风险 海外政府停摆与数据真空对降息预期催化弹性降低 风险资产边际支撑或下降 市场波动率影响或增加 前期受益于流动性的贵金属和权益市场短期波动或增加 国内政策端有边际变化 四季度实物工作量可能回升 前期承压的国内低估值商品资产或有反弹机会 [8] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指期货因科技事件催化成长风格活跃 关注小微盘资金拥挤 短期震荡上涨 [9] - 股指期权市场成交额整体小幅回落 关注期权市场流动性不及预期 短期震荡 [9] - 国债期货债市延续偏弱 关注政策、基本面修复、关税因素超预期 短期震荡 [9] 贵金属板块 - 黄金/白银因地缘及经贸缓和进入阶段性调整 关注美国基本面表现、美联储货币政策、全球权益市场走势 短期震荡 [9] 航运板块 - 集运欧线三季度旺季转淡 装载承压缺乏上涨驱动 关注9月运价回落速率 短期震荡 [9] 黑色建材板块 - 钢材基本面矛盾仍在 注意政策扰动 关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量 短期震荡 [9] - 铁矿宏观扰动仍存 价格震荡运行 关注海外矿山生产发运情况等多方面因素 短期震荡 [9] - 焦炭焦钢博弈持续 原料支撑偏强 关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪 短期震荡 [9] - 焦煤供应依旧受限 竞拍成交良好 关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪 短期震荡 [9] - 硅铁成本支撑转强 供需仍偏宽松 关注原料成本、钢招情况 短期震荡 [9] - 锰硅厂库压力增加 价格承压运行 关注成本价格、外盘报价 短期震荡 [9] - 玻璃湖北再度降价 现货产销偏弱 关注现货产销 短期震荡 [9] - 纯碱成本上行预期下 下游开启补库 关注纯碱库存 短期震荡 [9] 有色与新材料板块 - 铜贸易摩擦再起 铜价短期回落 关注供应扰动等多方面因素 短期震荡 [9] - 氧化铝基本面仍偏弱势 氧化铝价上方承压 关注矿石复产不及预期等因素 短期震荡 [9] - 铝库存有所去化 铝价震荡上行 关注宏观风险、供给扰动、需求不及预期 短期震荡上涨 [9] - 锌库存预期偏过剩 锌价震荡偏弱 关注宏观转向风险、锌矿供应超预期回升 短期震荡 [9] - 铅再生铅冶炼厂复产在即 铅价震荡运行 关注供应端扰动、电池出口放缓 短期震荡 [9] - 镍伦镍库存突破25万吨大关 镍价震荡偏弱 关注宏观及地缘政治变动超预期等因素 短期震荡 [9] - 不锈钢仓单持续去化 不锈钢盘面小幅回升 关注印尼政策风险、需求增长超预期 短期震荡 [9] - 锡供应约束仍存 锡价震荡运行 关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况 短期震荡 [9] - 工业硅情绪反复但供应宽松 硅价短期震荡 关注供应端超预期减产、光伏装机超预期 短期震荡 [9] - 碳酸锂仓单连续去化 锂价小幅走强 关注需求不及预期、供给扰动、新的技术突破 短期震荡 [9] 能源化工板块 - 原油受宏观扰动节奏影响 基本面持续承压 关注中东地缘局势、OPEC+产量政策 短期震荡下跌 [11] - LPG供应仍显过剩 低估值难有改观 关注原油和海外丙烷等成本端进展 短期震荡下跌 [11] - 沥青沥青期价测试3200压力位 关注制裁和供应扰动 短期震荡 [11] - 高硫燃油燃油期价进入震荡模式 关注地缘和原油价格 短期震荡 [11] - 低硫燃油低硫燃油进入震荡模式 关注原油价格 短期震荡 [11] - 甲醇内地价格小幅走弱 甲醇宽幅震荡看待 关注宏观能源、海外动态 短期震荡 [11] - 尿素出口传闻诱发情绪波动 尿素期价持续承压 关注秋季播种推进情况、本周发改委会议结果 短期震荡 [11] - 乙二醇供需承压下价格反弹高度和弹性有限 关注煤、油价格波动等多方面因素 短期震荡 [11] - PX石脑油价格下跌让利 MX利润扩张带动PXN支撑走强 关注原油大幅波动等因素 短期震荡 [11] - PTA新装置投产在即 现货基差继续走弱 关注原油大幅波动等因素 短期震荡 [11] - 短纤短纤出口表现仍有韧性 加工费低位支撑 关注下游纱厂拿货节奏、旺季需求成色 短期震荡 [11] - 瓶片成本指引下盘中反弹但高度有限 关注瓶片企业减产目标执行情况、终端需求 短期震荡 [11] - 丙烯与PP价差延续500 - 550区间波动 PL震荡 关注油价、国内宏观 短期震荡下跌 [11] - PP油价仍偏弱势 PP震荡偏弱 关注油价、国内外宏观 短期震荡下跌 [11] - 塑料油价仍偏弱势 塑料震荡偏弱 关注油价、国内外宏观 短期震荡 [11] - 苯乙烯装置消息扰动 苯乙烯日内震荡 关注油价、宏观政策、装置动态 短期震荡下跌 [11] - PVC低估值弱预期 PVC震荡运行 关注预期、成本、供应 短期震荡 [11] - 烧碱现货企稳 盘面偏震荡 关注市场情绪、开工、需求 短期震荡 [11] 油脂板块 - 油脂马棕或继续累库 油脂承压回落 关注美豆天气、马棕产需数据 短期震荡下跌 [11] 蛋白粕板块 - 蛋白粕双粕测试下方支撑力度 关注中美关系进展 短期震荡 [11] 玉米/淀粉板块 - 玉米/淀粉现货涨势有所放缓 盘面小幅回落 关注需求、宏观、天气 短期震荡 [11] 生猪板块 - 生猪出栏进度加快 反弹势头放缓 关注养殖情绪、疫情、政策 短期震荡下跌 [11] 农业板块 - 天然橡胶震荡整理运行 关注产区天气、原料价格、宏观变化 短期震荡 [11] - 合成橡胶盘面回归窄幅震荡 关注原油大幅波动 短期震荡 [11] - 棉花收购价延续小幅抬升 估值提振棉价走强 关注需求、库存 短期震荡 [11] - 白糖外盘延续下行 弱势格局难改 关注进口、巴西产量 短期震荡下跌 [11] - 纸浆现货成交清淡 纸浆低位运行 关注宏观经济变动、美金盘报价波动等 短期震荡下跌 [11] - 双胶纸招标逐步启动 双胶纸底部存支撑 关注产销、教育政策、纸厂开工动态等 短期震荡 [11] - 原木信息面博弈 原木震荡运行 关注特殊港务费、出货量、发运量 短期震荡 [11] 宏观层面 - 海外宏观当前波动率水平处于低位蓄势阶段 "坏消息即好消息"逻辑或接近尾声 美国内在波动能量积聚 或有阶段性抬升 原因包括美国经济总量几无增长、政府停摆影响、区域银行承压、利率期限结构变化 [8] - 国内宏观9月经济金融数据整体表现相对韧性 结构有亮点 政策预期强化 有望推动实物工作量在四季度回升 四季度低估值国内资产或有支撑 国内第三季度GDP同比4.8% 前三季度累计同比增长5.2% 9月多项经济数据有具体表现 [8]