报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注资本市场情绪 ，当前资本市场情绪相对谨慎，等待四中全会对于“十五五”规划的政策表述以及中美贸易谈判的结果 ，若消息面对A股情绪提振较大，期债有低位做多机会，操作上以偏多思路对待，不追高 [1][3] 盘面点评 - 周三期债震荡，除TS微跌外其余品种收涨，现券收益率震荡，资金面宽松，DR001在1.32%左右，公开市场逆回购1382亿，净投放947亿 [1] 日内消息 - 商务部召开外资企业圆桌会，依法审批合规贸易，维护全球产业链供应链稳定 [2] - 工信部部长李乐成提出构建新型工业化叙事逻辑和话语体系 [2] 行情研判 - A股前期热门板块有再度启动之势，但量能不足突破无果，债市日内略受股市影响，长债价格在区间震荡上沿附近，等待消息面指引，关注明日四中全会消息 [3] 国债期货日度数据 |合约|2025 - 10 - 22价格|2025 - 10 - 21价格|今日涨跌|2025 - 10 - 22持仓(手）|2025 - 10 - 21持仓(手）|今日变动| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |TS2512|102.352|102.362|-0.01|76223|77402|-1179| |TF2512|105.715|105.695|0.02|156292|156544|-252| |T2512|108.16|108.12|0.04|269637|265904|3733| |TL2512|115.6|115.49|0.11|178780|183244|-4464| |TS基差（CTD)| - 0.0316| - 0.0144| - 0.0172|TS主力成交（手）|24145|25832| - 1687| |TF基差（CTD)| - 0.0118| - 0.0262|0.0144|TF主力成交（手）|40005|45116| - 5111| |T基差（CTD)|0.1457|0.0253|0.1204|T主力成交（手）|66248|76221| - 9973| |TL基差（CTD）|0.3552|0.2497|0.1055|TL主力成交（手）|113354|124727| - 11373|[4]