报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 尿素产量小幅回落，成本端需关注煤价走势，目前盘面缺乏利好驱动，以止跌回稳为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日尿素盘面平开高走，整体偏强，上游工厂走货形式尚可，维持弱稳运行 [1] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1490 - 1540元/吨 [1][4] - 尿素上游工厂装置检修与复产并行，日产小幅降低，同比去年偏低，原料端动力煤价格持续上行，尿素成本端走强 [1] - 前期尿素价格下跌至水煤浆成本线后出现反弹，天然气企业连续亏损，中原大化已因亏损问题而检修停车，即将进入供暖季节，预计天然气企业开工后续成下降趋势 [1] - 需求端秋季肥收尾为主，复合肥工厂降低开工负荷，终端走货以成品库存消化为主，秋季肥逐渐收尾，东北地区开工推迟至十一月附近，复合肥开工负荷难有大量提升 [1] - 目前正处于库存累库阶段，但本期库存增加较上期缓慢 [1] 期现行情 - 期货方面，尿素主力2601合约1611元/吨开盘，平开高走，最终收于1621元/吨，涨跌幅+0.62%，持仓量312046手（-121手） [2] - 2025年10月22日，尿素仓单数量5556张，环比上个交易日-501张，其中黑龙江隆信-20张，铁岭东北丰-181张，东平津晖-300张 [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位来看，多头-1392手，空头-2010手，其中中泰期货净多单-606手、方正中期净多单+129手，华泰期货净空单-559手，东证期货净空单+361手 [2] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价持稳，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1月合约基差-81元/吨（-12元/吨） [6] - 2025年10月22日，全国尿素日产量19.62万吨，较昨日+0.12万吨，开工率82.9% [9] - 截至2025年10月24日，中国尿素企业总库存量163.02万吨，较上周增加1.48万吨，环比增加0.92% [10] - 截至2025年10月24日，中国尿素企业预收订单天数6.71日，较上周期减少0.29日，环比减少4.14% [10]