报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期高位调整，中长期支撑逻辑不变，可短期观望等待止跌，战略配置价值不变 [2] - 白银短期高位回调，长期看多逻辑不变，短线离场观望，长线等企稳再做多 [2] - 铜短期高位盘整，中长期依旧看多，建议多单持有并移动止盈，新单等待回调企稳 [2][7] - 锌短期反弹沽空，中长期供增需减，维持反弹逢高沽空观点 [2][10] - 铅短期反弹 [2] - 锡短期反弹 [2] - 铝短期反弹承压 [2] - 镍短期企稳 [2] - 工业硅短期区间运行，观望为主 [2] - 多晶硅短期看多，11月西南厂家有减产预期，回调充分可买入 [2] - 碳酸锂短期谨慎看多，基本面维持供需平衡，仓单下滑支撑价格，逢低做多 [2][21] 各品种情况总结 金银 - 行情回顾：地缘缓和及超买资金获利了结致金银闪崩，跌幅创12年来最大 [3] - 基本逻辑：俄乌进程波折、G2关税气氛缓和、日本新首相上台影响市场，长期黄金受益于货币宽松等因素 [3] - 策略推荐：黄金短期等待止跌，长期上涨逻辑不变；白银短线离场观望，长线单子可持有 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜高位震荡，盘中V型反弹，重回8万5支撑 [6] - 产业逻辑：海外铜矿供应扰动增加，四季度国内电解铜产量或收缩，国内社会库存累库，终端需求有拖累有韧性 [6] - 策略推荐：多单继续持有并移动止盈，新单等待回调企稳，关注82500 - 83000支撑和86500 - 87000压力；生产企业卖出套保，加工企业买入套保等待时机；中长期看好 [7] 锌 - 行情回顾：锌震荡盘整，承压2万2关口 [9] - 产业逻辑：国内锌精矿供应宽松，冶炼厂开工积极，需求整体承压，内弱外强持续 [9] - 策略推荐：短期空单止盈，等待反弹冲高再布局，中长期是板块空头配置，关注沪锌21800 - 22200元/吨、伦锌2900 - 3000美元/吨区间 [10] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝低位企稳 [12] - 产业逻辑：电解铝海外有降息预期，产能和库存有变化，需求端开工率持平；氧化铝市场过剩，关注海外铝土矿变动 [13] - 策略推荐：沪铝短期逢低买入，关注下游加工企业开工变动，主力运行区间20600 - 21500 [14] 镍 - 行情回顾：镍价小幅回升，不锈钢低位反弹 [16] - 产业逻辑：镍海外有降息预期，镍矿供应充足，库存累积；不锈钢终端消费不佳，库存增加，排产量或增加 [17] - 策略推荐：镍、不锈钢暂时观望，关注下游消费改善，镍主力运行区间120000 - 122000 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2601小幅低开，全天窄幅震荡 [20] - 产业逻辑：供需维持紧平衡，总库连续9周下滑，需求强劲，供应有事故传闻待确认，终端需求旺盛支撑价格 [21] - 策略推荐：多单持有2601合约，关注75500 - 77000区间 [22]