报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 不同机构对25/26年度全球食糖供需情况预测有差异 但多数认为供应将走向过剩 新糖即将大量上市 郑糖近月主力01相对抗跌 反弹力度强于05合约 可关注合约价差投资机会 01短期回补缺口后预计在5400 - 5500区间震荡 [5][8][24] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面方面 Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨 StoneX预计供应过剩277万吨 ISO预计供应缺口为23.1万吨 且比之前预计缺口大幅减少 2025年8月底 24/25年度全国累计产糖1116.21万吨 累计销糖1000万吨 销糖率89.6% 9月中国进口食糖55万吨 同比增加15万吨 进口糖浆及预混粉等三项合计15.14万吨 同比减少13.51万吨 整体偏空 [5] - 基差方面 柳州现货5810 基差372（01合约） 升水期货 偏多 [5] - 库存方面 截至8月底24/25榨季工业库存116万吨 中性 [5] - 盘面方面 20日均线向下 k线在20日均线下方 偏空 [5] - 主力持仓方面 持仓偏空 净持仓空增 主力趋势不明朗 偏空 [5] - 预期方面 新糖即将大量上市 考虑到新糖上市价格要高于期货 郑糖近月主力01相对抗跌 同时反弹力度相对强于05合约 关注合约价差投资机会 01短期回补了缺口 预计可能在5400 - 5500区间震荡 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素为国内消费较好 库存降低 糖浆关税增加 美国可乐改变配方使用蔗糖 [6] - 利空因素为白糖全球产量增加 新一年度全球供应过剩 外糖价格跌破16美分/磅 进口利润窗口打开 进口冲击加大 [6] - 不同机构对25/26榨季全球白糖供需预测不同 ISO预计供应缺口收窄至20万吨 StoneX预计供应过剩277万吨 Czarnikow预计供应过剩620万吨或750万吨 Datagro预计供应过剩153万吨 Covrig Analytics预计供应过剩420万吨 Alvean/路易达孚预计供应过剩40万吨 Green Pool预计供应过剩115万吨 [24] - 中国食糖供需平衡表显示2025/26年度糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费等数据 食糖产量预计1120万吨 进口500万吨 消费1590万吨 结余变化12万吨 国际食糖价格预计在16.5 - 21.5美分/磅 国内食糖价格预计在5800 - 6500元/吨 [26][36] 持仓数据 未提及