报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC产业暂无实际政策落地，社会库存高企，内蒙君正等装置检修即将结束，现货成交一般，期货仓单仍处高位，PVC压力较大；但近日重大会议召开影响宏观情绪，PVC成本端走强，建议PVC离场观望[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比减少5.94个百分点至76.69%，虽减少较多但仍处近年同期偏高水平[1][5] - 国庆节后PVC下游恢复幅度较大，下游开工超国庆节前水平，但仍处历年同期偏低水平[1] - 印度将BIS政策再次延期六个月至2025年12月24日执行，中国台湾台塑11月报价下调30 - 40美元/吨，8月14日印度上调中国大陆地区进口PVC反倾销税50美元/吨左右，四季度中国PVC出口预期减弱，但近期出口价格下降后出口签单暂未明显走弱[1] - 上周社会库存略有减少，但仍偏高，库存压力大；2025年1 - 9月房地产仍在调整阶段，各项指标同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，仍处近年同期最低水平，房地产改善仍需时间[1][6] - 氯碱综合利润为正，PVC开工率同比往年偏高，新增产能方面多家企业有新装置投产或试生产[1][5] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约减仓震荡运行，最低价4670元/吨，最高价4725元/吨，收盘于4699元/吨，在20日均线下方，跌幅0.47%，持仓量减少14260手至1191906手[2] - 基差方面，10月21日华东地区电石法PVC主流价下跌至4625元/吨，V2601合约期货收盘价4699元/吨，基差 - 74元/吨，走弱16元/吨，基差处于中性偏低水平[3][4] 基本面跟踪 - 供应端，山东信发、鲁泰化学、内蒙君正等装置进入检修，PVC开工率环比减少较多但仍处近年同期偏高水平，新增产能多家企业有新进展[5] - 需求端，房地产仍在调整阶段，2025年1 - 9月多项指标同比降幅大，整体改善仍需时间；截至10月19日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升54.79%，但处近年同期最低水平，关注利好政策能否提振销售[6] - 库存上，截至10月16日当周，PVC社会库存环比减少0.24%至103.38万吨，比去年同期增加33.52%，社会库存仍偏高[7]