行业投资评级 - 机械设备行业评级为增持（维持）[6] - 专用设备行业评级为增持（维持）[6] 核心观点 - AI数据中心拉动电力需求增长，燃气轮机成为匹配需求增长的优质选择，全球燃气轮机销量及订单有望持续高增长[1][2][3] - 燃气轮机主机厂扩产计划明确，高端核心零部件扩产周期长，为国内锻铸件及材料公司切入全球供应链提供机遇[1][3][4] - 国内多家公司在燃气轮机领域布局已取得显著成效，有望受益于行业高景气度[1][5] 行业驱动因素 - 美国数据中心2023年电力消耗为176TWh，占美国总电力需求的4.4%[2] - 预计到2028年，美国数据中心电力需求将增加到325-580TWh，2024-2028年复合年增长率有望达13%-27%，占美国总电力需求的6.7%-12%[2] - 2023年天然气占美国发电能源使用量的43%，是最大的单一能源[2] 全球市场格局与展望 - 2023年燃气轮机原始设备制造商订单占比CR3达85%（三菱重工27%/西门子能源24%/通用能源34%）[3] - 全球燃气轮机销量从2019年的39.98GW提升到2023年的44.1GW[3] - 三菱重工预计，2024年至2026年全球燃气轮机年均销量将达到60GW，较2023年的44.1GW增长36%[3] - 2025年第二季度全球燃气轮机新增订单同比增长38%至21GW[3] - 三菱重工计划在未来两年内将燃气轮机产能提升一倍[3] 核心零部件与供应链机会 - 燃气轮机热端动力涡轮叶片/主轴等部件价值量较高，此前主要供应商为海外铸锻件公司[1][4] - 高端铸造与锻造生产的零部件扩产周期较长[1][4] - 国内厂商有望借此机会切入全球供应链[1][4] 国内相关公司进展 - 迪威尔：持续进行低压燃气轮机轴产品锻造及热处理技术研发，后续有望对贝克休斯、卡特彼勒等客户实现供货[5] - 应流股份：作为燃气轮机高温叶片龙头，2024年燃气轮机产品接单量同比增长102.8%，截至2025年第一季度，公司在手航发和燃机产品订单额超过12亿元[5] - 联德股份：掌握高精度铸造与机械加工全产业链技术，已开始给客户提供燃气轮机零部件产品，预期将实现批量化供应[5] - 赛恩斯：与紫金矿业合作，在吉林紫金铜业厂区内投资建设并运营铼酸铵生产线，铼是燃气轮机中的高熵合金，供应端稀缺[5]