报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 21 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告行业投资评级 - 无相关内容 报告核心观点 - 沪铜冲高回落，市场风险偏好回升与政策刺激预期推动铜价上涨，但午后抛售使涨幅收窄，维持铜价在基本面支撑下将震荡偏强判断 [10] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜主力最高涨至 85980，午后涨幅收窄，日内现货涨 855 至 85630，升水涨 5 至 60，下游刚需采购，社库增 0.91 万吨至 18.66 万吨，后续国产到货量预期减少，现货进口亏损缩窄，LME 去库 50 吨至 13715 吨，国内旺季成色稍低于预期，但基本面支撑逻辑不改 [10] 行业要闻 - 2025 年 9 月中国铜矿砂及其精矿进口量为 2586873.52 吨，环比降 6.24%，同比升 6.43%，从智利进口环比降 32.26%，同比降 15.46%，从秘鲁进口环比增 4.64%，同比增 22.91% [11] - 2025 年 9 月中国精炼铜进口量为 374075.58 吨，环比增 21.76%，同比增 7.44%，从刚果民主共和国进口环比增 0.42%，同比增 3.27%，从俄罗斯进口环比升 91.76%，同比升 37.40% [11] - 2025 年 9 月中国未锻轧铜及铜材出口量为 95869 吨，同比增 26.0%，1 - 9 月累计出口量为 1142833 吨，同比增 10.9%；9 月进口量为 49 万吨，同比增 1.4%，1 - 9 月累计进口量为 402 万吨，同比降 1.7% [12] - 中国五矿资源位于秘鲁的拉斯班巴斯铜矿拟建的第三露天矿区 Sulfobamba 遭非正规采矿活动冲击，过去 15 年间非法采矿者提取约 9 万吨铜，该区域所在社区自行开采铜矿并拒绝出售土地 [12]