报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面偏弱并有库存压力，但估值处于低位，预计镍价低位震荡，建议观望 [1] - 不锈钢基本面宽松，库存累积，成本支撑松动，预计价格偏弱震荡，建议逢高沽空 [1] 各数据总结 上海期镍 - 2025年10月17日，期货近月合约收盘价121160元/吨，较昨日降110元；连一合约收盘价121420元/吨，降90元；连二合约收盘价121510元/吨，降150元；连三合约收盘价122560元/吨，降140元 [2] - 成交量76335手，较昨日增9189手；持仓量60461手，降5767手；库存27042吨，增568吨 [2] 镍现货价格 - 镍豆平均价123600元/吨，较昨日增200元；SMM 1电解镍平均价122350元/吨，增200元；1金川镍平均价123550元/吨，增150元；1进口镍（俄镍）平均价121550元/吨，增200元 [2] 镍矿及运费 - 菲律宾红土镍矿0.9%（CIF）平均价29美元/湿吨，1.5%（CIF）平均价57美元/湿吨，1.8%（CIF）平均价78.5美元/湿吨 [2] - 镍矿海运费菲律宾 - 连云港平均价11.5美元/吨，菲律宾 - 天津港平均价12.5美元/吨 [2] LME镍 - 2025年10月17日，LME3个月镍现货官方价15125美元/吨，较昨日降25美元；电子盘收盘价15110美元/吨，降120美元；场内盘收盘价15126美元/吨，降141美元 [2] - 成交量1268手，较昨日增10440手；沪伦期镍价格比值8.02，较昨日增0.06 [2] 上海不锈钢 - 2025年10月17日，期货近月合约收盘价12600元/吨，较昨日增15元；连一合约收盘价12630元/吨，增15元；连二合约收盘价12710元/吨，增10元；连三合约收盘价12775元/吨，增25元 [2] - 成交量116914手，较昨日降8956手；持仓量197724手，降3521手；库存83231吨，降483吨 [2] 不锈钢现货价格 - 304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价13000元/吨，较昨日增50元；切边（无锡）平均价13700元/吨；304/No.1卷（无锡）平均价12500元/吨，增50元 [2] 库存情况 - 2025年10月17日，SMM中国港口镍矿总库存1053万湿吨，较上周持平；SMM上海保税区镍库存3700吨，持平；SMM纯镍社会库存47708吨，较上周增4014吨 [2] - 2025年10月17日，200系不锈钢现货库存量172200吨，较上周降8700吨；300系621700吨，增2300吨；400系121800吨，降3700吨；总库存915700吨，降10100吨 [2] 资讯 - 印尼镍矿协会（HPM）指出，2025年10月第二期镍矿参考价（HPM）为每千公吨15142美元，较10月第一期的每千公吨15101.67美元略有上升 [1]