报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 10月20日股指期货上涨、国债期货下跌，商品期货涨跌不一，双焦涨幅居前 [2][9][12] - 生猪四季度产能高位释放，呈“弱现实+强预期”格局，长期供应压力或在2026年下半年缓解 [17][19][20] - 焦煤基本面较健康，短期盘面有支撑，但需警惕重要会议不及预期的下跌风险 [23][24][27] - 白银进入调整期，多单建议阶段性止盈，长期银价中枢预计上移 [31][32] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 10月20日，股指期货上涨，中证500股指期货涨幅达0.6%；国债期货下跌，30年期国债期货跌幅达0.4% [9][12] - 商品期货涨跌不一，双焦涨幅居前；涨幅前三为生猪、焦煤和苹果，跌幅前三为白银、多晶硅和玻璃 [9][10][11] 1.2 上涨品种 - 生猪：10月20日涨2.9%至12155元/吨，四季度产能高位释放，产业呈“弱现实+强预期”格局；短期消费淡季、供应宽松，周期仍下行；长期若减产落实，2026年下半年压力或缓解 [17][19][20] - 焦煤：10月20日涨2.7%至1216元/吨，近期煤矿事故频发，生产增量空间有限；基本面较健康，短期盘面有支撑，但需警惕重要会议不及预期的下跌风险；供应基本恢复节前水平，进口减少，需求刚需支撑仍存，库存低位，市场交投好 [23][26][27] 1.3 下跌品种 - 白银：10月20日跌4.0%至11742元/千克，关注美国数据及相关进展；纽约库存转移使伦敦现货紧张缓解，租赁利率回落、价差收窄；进入调整期，多单建议阶段性止盈，长期银价中枢预计上移 [30][31][32] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议10月20日上午在北京举行，习近平作报告并就规划建议作说明 [36][38] - 前三季度GDP为1015036亿元，同比增长5.2%；三季度GDP为354500亿元，同比增长4.8%，环比增长1.1% [36][38][39] - 9月社会消费品零售总额41971亿元，同比增长3.0%；1 - 9月为365877亿元，增长4.5% [38][39] - 9月规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，1 - 9月同比增长6.2% [38][39] - 1 - 9月全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5%；分产业看，一产投资增长4.6%，二产增长6.3%，三产下降4.3% [39] 2.2 行业新闻 - 自2025年10月28日晚夜盘交易时起，大连商品交易所将扩大合格境外投资者可交易品种范围，新增开放线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯月均价期货合约 [40]