报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贵金属价格或进入震荡调整阶段，金银跌破 5 日均线视为阶段性止盈参考；长期中美元信用收缩带来实物货币价值上移，将支撑金银价格中枢向上 [1][3] - 债务超发和逆全球化驱动美元信用下行，黄金是对冲美元信用风险首选资产，全球央行购金趋势维持，黄金长期牛市未逆转，白银趋势与黄金一致，银价中枢预计跟随黄金长期上移 [3] - 周内伦敦金现关注【3900，4400】美元/盎司，伦敦银现区间关注【48，55】美元/盎司 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 日本央行可能在 10 月政策会议上调 2025 财年经济增长预测，维持经济迈向温和复苏观点；高田创称需调整货币宽松政策，物价目标基本实现，应留意通胀超预期风险，缩减债券购买规模需谨慎，美国经济不太可能大幅衰退，现在是加息最佳时机 [2] - 特朗普 10 月 17 日签署行政令，11 月 1 日起对进口中型和重型卡车及零部件征 25%新关税，还将对进口客车征 10%关税 [2] - 白宫经济顾问哈塞特称若政府停摆不结束，白宫将考虑采取更强有力措施 [2] 价格逻辑 - 周一亚盘交易时段贵金属震荡运行，国内夜盘开市前外盘金银价格小幅拉升，国内夜间交易时段开启后回落，内盘较海外更弱势 [1][3] - 外盘及国内价格波动率显著抬升，COMEX 及国内交易所提保并提示风险，行情过热风险显现 [3] - 短期利多因素逐渐消化，中美贸易谈判释放积极信号降低避险情绪，非农及通胀数据周内披露，或结束国庆节后“没有消息则是好消息”交易逻辑 [3] - 白银租赁利率距高点回落，海外现货情况阶段性缓解 [3] 商品指数 - 综合指数未给出具体数据 [43] - 特色指数中商品指数 2231.41，跌 0.06%；商品 20 指数 2533.64，跌 0.15%；工业品指数 2183.97，涨 0.37% [44] 板块指数 - 2025 年 10 月 20 日贵金属指数 3394.67，今日涨跌幅 -3.31%，近 5 日涨跌幅 +2.88%，近 1 月涨跌幅 +16.11%，年初至今涨跌幅 +53.44% [46]