行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持）[2][3] 报告核心观点 - 新型政策性金融工具规模5000亿元全部用于补充项目资本金，预计将对社融增长和银行信贷投放产生积极影响[4][5] - 反内卷宏观叙事强化，远期经济乐观预期增强，顺周期胜率提升，维持行业“优于大市”评级[9] - 建议精选基本面有望率先走出拐点的优质个股及边际现改善迹象估值处在低位的个股，重点推荐宁波银行、招商银行等[9] 新型政策性金融工具详情 - 2025年9月29日国家发改委明确新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金[4][5] - 国开行、农发行、进出口银行于9月29日注册成立新型政策性金融工具有限公司，并于当日实现首批项目资金投放[5] - 上市公司欣旺达、芯联集成成为A股首批申请新型政策性金融工具的企业[6] - 芯联集成从国开行子公司申请不超过18亿元、期限5年的政策性金融工具，用于芯片制造项目资本金[6] - 欣旺达向国开行深圳分行申请新型政策性金融工具借款6700万元，合同期限10年，用于储能电站项目资本金[6] 对社融和银行信贷的影响 - 5000亿元资金通过委托贷款形式注入项目将直接拉高社融[12] - 农发行获配1500亿元额度，截至10月17日已完成1001.11亿元基金投放，资金投放速度快[12] - 资本金可撬动配套贷款，按资本金比例20-25%、新型工具占资本金比例50%测算，5000亿元资本金可拉动投资4-5万亿元，对应约3-4万亿元信贷需求[12] - 农发行1001.11亿元的基金投资预计可拉动项目总投资超1.26万亿元[12] - 项目周期较长，信贷需求可能分布在后续几年，整体对银行信贷需求有提振作用[12]