报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 空单止盈，原油价格下跌使化工品估值中枢下移，阶段性苯乙烯6500元/吨、纯苯5500元/吨附近空头有止盈需求，短期震荡为主 [3][109] - 10月部分主营炼厂有降负预期，纯苯单月产量预计损失2 - 4万吨，纯苯、苯乙烯港口累库预期转去库预期，市场交易成本矛盾为主 [3][109] - 前期压缩BZN头寸阶段性关注止盈，后续上端转弱或更快，苯乙烯整体比纯苯更弱，下游3S进入负反馈阶段，需求不乐观，短期震荡格局 [3][109] 根据相关目录分别进行总结 纯苯 - 供应：9月检修损失量6万吨，10 - 11月检修降至3 - 5万吨，9月新装置投产5.6万吨，10、11月分别有2.5、4.1万吨新产能落地；9月进口维持40 - 43万吨，四季度进口预期抬升，10月50万吨，11 - 12月高进口 [3][109] - 需求：己内酰胺CPL开工恢复，广西恒逸钦州项目将投产，下游备货中性；苯酚吉林石化20万吨新装置10 - 11月投产，山东睿霖10月计划投产，下游PC需求高；苯胺检修结束，开工修复 [3][109] - 估值：按原油60美金估值，BZ2603合约5500元/吨合理 [3][109] - 策略：单边空单止盈，跨期和跨品种暂无 [3][109] 苯乙烯 - 供应：9月检修集中兑现7.9万吨，10 - 11月月均6万吨检修，11月吉林石化和广西石化投产，新增月均产量4万吨，阶段性供应从高位回落 [3][109] - 需求：下游3S硬胶旺季高产量、高库存、低利润，进入负反馈阶段，整体偏弱 [3][109] - 估值：EB加工费短期扩利润但空间不大，以震荡为主 [3][109] - 策略：单边空单止盈，跨期和跨品种暂无 [3][109]