报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近日聚烯烃跟随原油下跌，PP供需格局转为宽松，供应逐步回归，需求支撑不足，供强需弱格局下PP持续承压，考虑近期扰动因素较多，单边建议观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 聚丙烯价格区间预测 - 聚丙烯月度价格区间预测为6500 - 7000，当前波动率（20日滚动）为9.20%，当前波动率历史百分位（3年）为11.0% [3] 聚丙烯套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，可做空PP2601期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间6900 - 7000；卖出PP2601C6900看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间20 - 40 [3] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入PP2601期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间6500 - 6550；卖出PP2601P6400看跌期权收取权利金降低成本并锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间50 - 80 [3] 核心矛盾 - 丙烷价格大幅下跌使PDH装置利润回升，工厂意外停车减少、装置负荷提升，PP供应逐步回归；需求端“旺季不旺”，补库意愿有限，投机性补库持续时间短，下游需求对PP支撑不足 [4] 利多解读 - 当前缺乏利好支撑 [5] 利空解读 - 丙烷CP价格国庆节大跌，PDH利润走扩，PP失去成本支撑 [8] - 旺季需求恢复缓慢，呈现“旺季不旺”状态 [8] - 出口季节性走弱且出口窗口关闭 [8] - 广西石化40万吨装置本周开车 [8] 聚丙烯日报表格 - 期货价格及价差：2025年10月17日聚丙烯主力基差为 -71元/吨，日度变化37元/吨，周度变化 -59元/吨；PP01合约6551元/吨，日度变化 -67元/吨，周度变化 -171元/吨等 [9] - 现货价格及区域价差：华北地区现货价格6525元/吨，日度变化 -10元/吨，周度变化 -100元/吨；华东地区6565元/吨，日度变化 -15元/吨，周度变化 -190元/吨等 [9] - 非标品标品价差：均聚注塑 - 拉丝价差1125元/吨，日度变化20元/吨，周度变化180元/吨；管材 - 拉丝价差3025元/吨，日度变化20元/吨，周度变化130元/吨等 [9] - 上游价格及加工利润：布伦特原油价格61美元/桶，日度变化0美元/桶，周度变化 -1.94美元/桶；美国丙烷价格463.42美元/吨，日度变化 -3.354美元/吨，周度变化 -13.537美元/吨等 [9]