报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖市场受巴西产量、出口情况及国内外供需关系影响，价格有一定波动，趋势强度为 -1 表示看空[1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 原糖价格 15.85 美分/磅，同比 0.18；主流现货价格 5770 元/吨，同比 -10；期货主力价格 5408 元/吨，同比 5 [1] - 15 价差 34 元/吨，同比 2；59 价差 -17 元/吨，同比 1；主流现货基差 362 元/吨，同比 -15 [1] 宏观及行业新闻 - 巴西 9 月下半月食糖产量同比大幅增加 11%，9 月出口 325 万吨同比减少 16%，8 月出口 374 万吨同比减少 5%，7 月出口 359 万吨同比减少 5% [1] - Conab 下调 25/26 榨季巴西产量至 4450 万吨，前值 4590 万吨 [1] - 中国 8 月进口食糖 83 万吨（+6 万吨） [1] 国内市场 - CAOC 预计 24/25 榨季国内食糖产量 1116 万吨，消费量 1580 万吨，进口量 500 万吨；25/26 榨季国内食糖产量 1120 万吨，消费量 1590 万吨，进口量 500 万吨 [2] - 截至 5 月底，24/25 榨季全国共生产食糖 1116 万吨（+120 万吨），累计销售食糖 811 万吨（+152 万吨），累计销糖率 72.7% [2] - 截至 8 月底，24/25 榨季中国累计进口食糖 408 万吨（-27 万吨） [2] - 25/26 榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升 [2] 国际市场 - ISO 首次预计 25/26 榨季全球食糖供应短缺 23 万吨，24/25 榨季全球食糖供应短缺 488 万吨 [3] - 截至 10 月 1 日，25/26 榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降 2.99 个百分点，累计产糖 3352 万吨（+28 万吨），累计 MIX52.68% 同比提高 3.84 个百分点 [3] - ISMA/NFCSF 预计 25/26 榨季印度总糖产量 3490 万吨，24/25 榨季为 2950 万吨（+540 万吨） [3] - OCSB 数据显示，24/25 榨季泰国累计产糖 1008 万吨（+127 万吨） [3] 趋势强度 - 白糖趋势强度为 -1，取值范围为【-2,2】区间整数，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4]