报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 9月消费市场运行总体平稳，PPI环比持平，同比降幅收窄；前三季度社融增量、人民币贷款和存款增加；部分重点品种如黄金、铜、原油等有不同表现和走势预期；各主要品种如金融、能化、金属、黑色、农产品、航运指数等有各自的市场情况和投资建议[1][2][3] 各部分总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美联储《褐皮书》显示美国劳动力市场稳定但需求低迷，总体经济活动变化不大[5] - 国内新闻：9月CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，核心CPI同比涨幅连续5个月扩大；PPI环比持平，同比下降2.3%，降幅收窄；工业消费品价格上涨带动核心CPI涨幅扩大，服务价格涨幅稳定[6] - 行业新闻：前三季度社融增量达30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元；人民币贷款增加14.75万亿元，存款增加22.71万亿元；社融增速、M2增速延续高位；9月社融增量、新增人民币贷款平稳；政府债券发行提速，直接融资对社融拉动作用明显[7] 外盘每日收益情况 - 标普500涨0.40%，欧洲STOXX50涨0.71%，富时中国A50期货涨1.79%，美元指数跌0.38%，ICE布油连续涨0.31%，伦敦金现涨1.57%，伦敦银涨3.19%等[8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指上升，市场成交额2.09万亿元；融资余额增加；股指大概率维持多头趋势；国内流动性有望宽松，居民或加大权益配置，外部资金有望流入；四季度市场风格可能向价值回归并更均衡[10][11] - 国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行；央行公开市场净投放，资金面宽松；美联储暗示停止缩表、可能降息，为国内货币政策提供空间；9月末社融存量和M2同比增速高位；预计央行继续实施宽松货币政策，四季度降准降息或落地，建议偏多为主[12] 能化 - 原油：SC夜盘下跌0.7%；加沙停火协议签署；欧佩克预计今明两年全球石油日均需求增长；短期油价有向下突破趋势[3][13] - 甲醇：ma夜盘下跌0.22%；国内煤制烯烃装置开工负荷上升，甲醇整体装置开工负荷提升；沿海甲醇库存上升；预计10月进口船货到港量多；短期偏多为主[14] - 橡胶：周三天胶走势震荡；供应释放顺畅，后期供应压力或显现；需求端支撑有限；关注产胶区气候和中美贸易谈判进展，预计短期震荡调整[15][16] - 聚烯烃：期货低位震荡收红；现货部分下调；中期关注需求兑现和供给端产业政策变化；中美博弈、原油承压，成本支撑弱化；短期价格随成本波动，化工品连续下跌后跌速或放缓[17] - 玻璃纯碱：玻璃期货收阴线，生产企业库存增加；纯碱期货低位震荡，生产企业库存增加；长期市场对玻璃行业潜在供给变化预期偏多；国内玻璃和纯碱处于存量消化阶段，市场谨慎；关注秋季消费和政策变化，短期关注基本面变化确认[18] 金属 - 贵金属：黄金继续走强，国际金价站上4200美元/盎司；美联储暗示暂停缩表，贸易战升温担忧加剧，美国财政赤字等问题恶化，各国央行增持黄金，投资者认可度升温；但快速上涨后注意调整和波动加剧[2][19] - 铜：夜盘铜价收低；精矿供应紧张，冶炼产量高增长；电网投资正增长，电源投资放缓等；印尼矿难或使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价；关注美元、冶炼产量和下游需求变化[2][20] - 锌：夜盘锌价收低；短期锌精矿加工费回升，冶炼产量有望增加；镀锌板库存增加，基建投资增速趋缓等；国内锌价可能弱于国外，短期跟随铜价走势，关注美元等变化[21][22] - 碳酸锂：供应端周度产量增加，需求端三元材料和磷酸铁锂产量、库存增加；库存端周度库存减少；需求旺季去库，原料价格坚挺，锂盐价格有支撑，近期有项目复产预期，波动不大[23] 黑色 - 双焦：夜盘盘面震荡，焦煤持仓量基本持平；建材、热卷产量持平，库存增加；钢材高产量高库存和中美贸易摩擦制约煤价，短期盘面波动加剧[24] - 铁矿石：钢厂生产积极性高，铁矿需求有支撑；全球铁矿发运减量，港口库存去化快；维持后市震荡偏强看涨格局[25] - 钢材：钢厂盈利率持平，铁水产量高位，供应端压力体现；库存累积，钢坯出口强劲；市场供需矛盾不大，品种分化，螺纹弱于热卷；短期出口无明显减量，表需有韧性，宏观氛围转暖，原料带动大于成材基本面，短期现货成交回落，中期看多，热卷强于螺纹[26] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收涨；中美努力缓和贸易紧张局势缓解美豆出口担忧；10月USDA供需报告推迟；国内供应充足，连粕上方压力大[27][28] - 油脂：夜盘豆菜油偏弱，棕榈油震荡收涨；9月马棕产量减少，出口量增加，库存增长；mpob报告库存高于预期，中美贸易局势有变数，短期行情承压；中长期东南亚减产季和国际生柴政策支撑需求[29] - 白糖：ICE美原糖主力合约下跌；全球糖市累库，预计后期制糖比下降，原糖短期下行空间有限；国内新榨季甜菜糖将开榨，进口加工糖压力释放，郑糖预计维持偏弱走势[30] - 棉花：ICE美棉主力合约上涨；美棉苗情数据暂停发布，采摘进度正常；国内新棉预售抢收支撑棉价，但丰产预期和下游需求弱，棉价上行动力不足；预计短期震荡偏弱，关注新花上市卖套保压力[31] 航运指数 - 集运欧线：EC高开震荡，12合约收涨；马士基连续三周大柜报价不变，传递挺价信号；GEMINI联盟等宣涨11月FAK；巴以停火谈判和中美贸易冲突影响弱化；预计12合约短期宽幅震荡[32]