报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货价格普遍下跌，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会，短期市场利率涨跌不一，各关键期限国债收益率普遍上行，美国10Y国债收益率上行，德国10Y国债收益率持平，日本10Y国债收益率下行；预计央行继续实施适度宽松货币政策，四季度降准降息可能落地且可能启动国债买卖操作，市场流动性将回到合理充裕，对国债期货价格有较强支撑，建议偏多为主 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍下跌，T2512合约下跌0.04%，持仓量有所减少；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] - 各合约具体数据：TS2512收盘价102.382，涨跌-0.002，涨跌幅0.00%，持仓量65302，成交量24518，持仓量增减-663，跨期价差0.100；TS2603收盘价102.282，涨跌-0.010，涨跌幅-0.01%，持仓量7983，成交量1366，持仓量增减32；TF2512收盘价105.730，涨跌-0.045，涨跌幅-0.04%，持仓量137487，成交量47109，持仓量增减1050，跨期价差0.095；TF2603收盘价105.635，涨跌-0.030，涨跌幅-0.03%，持仓量19354，成交量4941，持仓量增减283；T2512收盘价108.130，涨跌-0.040，涨跌幅-0.04%，持仓量226256，成交量89364，持仓量增减-7542，跨期价差0.315；T2603收盘价107.815，涨跌-0.050，涨跌幅-0.05%，持仓量29744，成交量7177，持仓量增减860；TL2512收盘价114.58，涨跌-0.180，涨跌幅-0.16%，持仓量148059，成交量122948，持仓量增减-3835，跨期价差0.340；TL2603收盘价114.24，涨跌-0.170，涨跌幅-0.15%，持仓量28470，成交量15864，持仓量增减1813 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.9bp，DR007利率下行0.42bp，GC007利率上行0.1bp [2] - 各关键期限国债收益率普遍上行，10Y期国债收益率上行1.05bp至1.84%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为34.78bp [2] - 具体数据：SHIBOR隔夜昨值1.3160，涨跌0.1bp；SHIBOR7天昨值1.4140，涨跌-0.9bp；DR001昨值1.3519，涨跌-0.16bp；DR007昨值1.4694，涨跌-0.42bp；GC001昨值1.5330，涨跌18.8bp；GC007昨值1.4910，涨跌0.1bp；FR001昨值1.36，涨跌0bp；FR007昨值1.49，涨跌1bp；6M国债昨日收益率1.39，涨跌0.17bp；1Y国债昨日收益率1.40，涨跌1.57bp；2Y国债昨日收益率1.49，涨跌0.31bp；5Y国债昨日收益率1.59，涨跌0.49bp；7Y国债昨日收益率1.75，涨跌1.29bp；10Y国债昨日收益率1.84，涨跌1.05bp；20Y国债昨日收益率2.22，涨跌0.5bp；30Y国债昨日收益率2.26，涨跌0.48bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行2bp，德国10Y国债收益率上行0bp，日本10Y国债收益率下行0.8bp [2] - 具体数据：美国2Y国债昨日收益率3.50，涨跌2.0bp；美国5Y国债昨日收益率3.63，涨跌3.0bp；美国10Y国债昨日收益率4.05，涨跌2.0bp；美国30Y国债昨日收益率4.64，涨跌2.0bp；德国2Y国债昨日收益率1.910，涨跌0.0bp；德国10Y国债昨日收益率2.660，涨跌0.0bp；日本2Y国债昨日收益率0.900，涨跌0.5bp；日本10Y国债昨日收益率1.662，涨跌-0.8bp；内外利差方面，美国2Y为-200.7bp，美国5Y为-203.6bp，美国10Y为-221.2bp，美国30Y为-237.8bp，德国2Y为-41.7bp，德国10Y为-82.2bp，日本2Y为59.3bp，日本10Y为17.6bp [2] 宏观消息 - 央行10月15日开展435亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日无逆回购到期，单日净投放435亿元 [3] - 9月末M2同比增长8.4%，M1同比增长7.2%，M1、M2“剪刀差”刷新年内低值；前三季度人民币贷款增加14.75万亿元，社会融资规模增量累计为30.09万亿元，同比多4.42万亿元 [3] - 9月我国CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，核心CPI同比上涨1%，涨幅连续第5个月扩大；PPI环比持平，同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，连续两个月收窄 [3] - 美方称是否对华加征100%关税取决于中国做法，外交部敦促美方纠正错误做法；欧盟欲逼中企向欧企移交技术，中方反对相关保护主义、歧视性做法 [3] - 国际货币基金组织警告到2029年全球公共债务规模预计将首次突破GDP的100%，若财政支出与债务增长趋势得不到遏制，全球金融稳定性可能面临严重威胁 [3] - 货币市场利率多数上行，美债收益率涨跌不一 [3]