报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内铜库存增加使价格承压，沪铜主力合约昨日收盘价85,800，日涨幅1.65%，夜盘收盘价85260，夜盘跌幅0.69%；伦铜3M电子盘昨日收盘价10,576，日跌幅0.08% [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪铜主力合约昨日成交115,060，较前日减少53,254，持仓208,930，较前日增加13,663；伦铜3M电子盘昨日成交16,201，较前日减少12,872，持仓320,000，较前日增加2,953 [1] - 库存方面，沪铜昨日期货库存44,531，较前日增加8,236；伦铜昨日期货库存138,350，较前日减少450，注销仓单比6.18%，较前日降低1.55% [1] - 升贴水方面，LME铜升贴水昨日价差27.94，较前日减少26.93；保税区提单升水和仓单升水均与前日持平 [1] - 现货方面，上海1光亮铜价格较前日上涨1,000至77,700；现货对期货近月价差较前日增加40至90；近月合约对连一合约价差较前日减少140至 -150 [1] - 套利及价差方面，买近月抛连一合约的跨期套利成本为233；上海铜现货对LME cash价差较前日增加878至 -1,573；沪铜连三合约对LME 3M价差较前日减少247至 -1,025；上海铜现货对上海1再生铜价差较前日增加326至3,567；再生铜进口盈亏较前日增加80至 -1,303 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观上，中国9月新增社融3.53万亿元，新增人民币贷款1.29万亿元，M2 - M1剪刀差刷新年内低值；9月CPI同比降幅收窄至0.3%，核心CPI近19个月首次回到1%，PPI同比降幅收窄至2.3% [1] - 美联储褐皮书显示，9月初以来美国经济活动变化不大，关税推高物价，消费者受冲击 [1] - 产业上，智利El Teniente铜矿事故调查将耗时数月，该矿7月末事故致采矿和冶炼作业停工；8月Cocelco铜产量93400吨，同比下降25%，创2003年以来最低 [3] - 中国9月铜矿砂及其精矿进口量258.7万吨，1 - 9月累计进口量2,263.4万吨，同比增加7.7%；9月未锻轧铜及铜材进口量48.5万吨，1 - 9月累计进口量401.9万吨，同比减少1.7% [3] - 德国Aurubis首席执行官称，美国回收厂投产后已就新建铜冶炼厂扶持政策与美国初步磋商 [3] 趋势强度 - 铜趋势强度为0，处于中性状态，取值范围在【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [3]