报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势均震荡偏弱，因原油价格回落、中美宏观风险提升、产业库存中性偏高，虽有地缘动荡带来成本支撑，但需求同比偏弱、四季度新增投产多、中美贸易风险等因素利空[4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE情况 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，成本支撑有限；10日特朗普威胁加征关税，油价回落；装置检修减少，负荷提升，产量增加，农膜开工平稳，其余膜类需求良好；当前LL交割品现货价6960（-30），整体偏空[4] - 基差：LLDPE 2601合约基差42，升贴水比例0.6%，偏多[4] - 库存：PE综合库存54.3万吨（+11.3），中性[4] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：主力持仓净多，减多，偏多[4] - 利多因素：地缘动荡，成本支撑[5] - 利空因素：需求同比偏弱、四季度新增投产多、中美贸易风险[5] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[5] PP情况 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，成本支撑有限；10日特朗普威胁加征关税，油价回落；近期货源供应充裕，塑编受旺季支撑表现良好，管材需求偏弱；当前PP交割品现货价6600（-80），整体偏空[6] - 基差：PP 2601合约基差 -2，升贴水比例 -0.0%，中性[6] - 库存：PP综合库存68.1万吨（+16.1），中性[6] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[6] - 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空[6] - 利多因素：地缘动荡，成本支撑[7] - 利空因素：需求同比偏弱、四季度新增投产多、中美贸易风险[7] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[7] 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格6960（-30），01合约价格6918（-65）；LL进口美金828（0），进口折盘7263（6），进口价差 -303（-36）；仓单12717（-12），PE综合厂库54.3万吨，社会库存52.5万吨[8] - PP：现货交割品价格6600（-80），01合约价格6602（-91）；PP进口美金825（0），进口折盘7237（6），进口价差 -637（-86）；仓单13814（-156），PP综合厂库68.1万吨，社会库存37.2万吨[8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、表观消费量等有不同程度变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5%[13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、表观消费量等有不同程度变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0%[15]