全球宏观经济与通胀 - 黄金与美债总回报之比升至0.37，暗示市场可能已充分定价高通胀风险，该水平接近美国CPI同比达8.6%和7.4%的历史时期[4] - 美国8月整体银行信贷同比增速升至4.7%，为24个月最高水平，企业产能利用率稳定在77.4%，或抑制失业率进一步上行[7] - 以1991年四季度为基期100，预计2026年美国劳动生产率增长66.3%，远超欧元区的29.6%和日本的19.9%[13] 欧洲市场动态 - 法国Target2余额为-192.8亿欧元，法德10年期国债利差升至79个基点，私人部门存款流出放大利差走阔压力[10] 中国资产配置 - MSCI中国指数与MSCI新兴市场（不含中国）指数总回报之比在2024年触底反弹，中国权益资产跑赢其他新兴市场的长期趋势或已恢复[15] - 截至10月10日，沪深300指数权益风险溢价为4.3%，低于16年平均值以上1倍标准差，显示估值有抬升空间[18] - 截至10月10日，中国10年期国债远期套利回报为29个基点，较2016年12月水平高59个基点[20] - 截至10月10日，国内股票与债券的总回报之比为28.5，高于过去16年平均值，股票资产相对固收资产吸引力增强[28] 全球金融市场与汇率 - 截至10月10日，3个月美元兑日元互换基差为-26.3个基点，Libor-OIS利差为103.4个基点，显示离岸美元融资环境收紧[23] - 截至10月10日，铜金价格比降至2.6，离岸人民币汇率升至7.2，二者背离扩大发出不一致信号[26]