报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球金融市场避险情绪大幅升温，风险资产承压，宏观因子转弱，台风利多因素消化后，胶市回归偏弱供需结构主导行情，国内沪胶期货 2601 合约延续弱势，反弹空间受限，上方均线空头排列，预计后市或维持震荡偏弱走势 [4][56] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 2025 年 10 月 10 日当周，上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价 14550 元/吨震荡，较节前涨 250 元/吨，与沪胶 2601 合约基差贴水收敛至 765 元/吨 [8] - 特朗普掀起关税战、美国两党未达成共识致政府停摆，系统性风险爆发使上周五国内橡胶期货承压回落，沪胶期货 2601 合约收低 2.05%至 15045 元/吨，标胶期货 2512 合约收低 3.19%至 12005 元/吨，合成胶期货 2512 合约收低 2.50%至 10920 元/吨 [13][14] 2025 年三季度全球胶市供需改善 东南亚产胶国产量小幅增加，消费小幅减少 - 5 月上旬至 11 月下旬，国内外天胶产区进入开割季，供应压力回升。2025 年 8 月天胶生产国协会成员国产胶量 107.87 万吨，月环比增 1.05 万吨，同比降 2.02 万吨，降幅 1.84%；1 - 8 月产胶量 685.36 万吨，较去年同期增 6.5 万吨，增幅 0.96% [24] - 2025 年 8 月成员国天胶消费量 89.99 万吨，月环比减 1.71 万吨，较去年同期减 4.42 万吨，降幅 4.68%；1 - 8 月消费量 717.51 万吨，较去年同期减 26.76 万吨，降幅 3.60% [24] - 2025 年 8 月，泰国、印尼、马来西亚、越南、中国、印度产胶量有不同变化，1 - 8 月部分国家产胶量同比有增减。出口方面，2025 年 8 月部分国家天胶出口量有变化，1 - 8 月合计出口量部分国家同比有增减 [25][28] - 国内外天胶产区处于割胶旺季，若无极端气候，供应压力或增加，产量同比或小幅增长；受美国因素影响，全球橡胶需求下滑，胶市供需转弱，后市胶价或承压 [29] 2025 年 8 月我国橡胶进口量小幅增长 - 我国天然橡胶进口依存度 80%左右，2025 年进口量显著回升。8 月进口天然及合成橡胶 66.4 万吨，同比增 4.8 万吨，增幅 7.8%；1 - 8 月进口 537.3 万吨，同比增 85.9 万吨，增幅 19.03% [32] 国内轮胎产销两旺 行业开工率周环比下跌 - 2025 年 8 月，中国橡胶轮胎外胎产量 10295.4 万条，环比增 9.1%，同比增 1.5%；半钢胎产量约 5806 万条，环比增 1.9%，同比增 2.4%；全钢胎产量约 1303 万条，环比增 2.2%，同比增 9.4% [35] - 8 月轮胎出口强劲，半钢胎出口量 32.59 万吨创历史新高，同比增 7.2%。1 - 8 月轮胎出口量 650 万吨，同比增 5.1%；出口金额 1142 亿元，同比增 4.6% [36] - 20251003 - 1009 周期，中国半钢胎样本企业产能利用率 42.15%，环比降 17.50 个百分点，同比降 36.62 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 41.53%，环比降 13.83 个百分点，同比降 0.78 个百分点 [36][37] 2025 年 8 月国内汽车产销同比大幅增长 - 2025 年 8 月，我国汽车产销 281.5 万辆和 285.7 万辆，同比分别增长 13%和 16.4%；1 - 8 月累计产销 2105.1 万辆和 2112.8 万辆，同比分别增长 12.7%和 12.6% [39] - 2025 年 8 月，我国新能源汽车产销 139.1 万辆和 139.5 万辆，同比分别增长 27.4%和 26.8%，新车销量占比 48.8%；1 - 8 月产销 962.5 万辆和 962 万辆，同比分别增长 37.3%和 36.7%，新车销量占比 45.5% [39] - 2025 年 9 月中国汽车经销商库存预警指数 54.5%，同比升 0.5 个百分点，环比降 2.5 个百分点，位于荣枯线上，行业景气度下降 [39] - 2025 年 9 月中国物流业景气指数 56.1%创年内新高，月环比增 5.2%，同比增 3.7%，物流行业处于景气状态 [40] - 2025 年 8 月，我国重卡市场销售 8.4 万辆左右，环比微降 1%，同比涨约 35%，4 - 8 月五连涨。1 - 8 月累计销量 71 万辆，同比增 13% [40][41] 上期所仓单大幅减少，青岛保税区库存略微下降 - 截止 2025 年 10 月 10 日当周，沪胶期货周库存 180630 吨，较 9 月 30 日当周减 3729 吨；周注册仓单 144390 吨，较 9 月 30 日当周减 5420 吨 [53] - 截至 2025 年 9 月 28 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 45.65 万吨，环比减 0.47 万吨，降幅 1.01%；保税区库存 6.94 万吨，环比持平；一般贸易库存 38.71 万吨，降幅 1.18% [53]