行业投资评级 - 美股行业投资评级为“弱于大市” [5] 核心观点 - 美国政府停摆导致关键经济数据缺失，市场缺乏定价指引，美联储决策难度增加 [1] - 美国10月密歇根大学消费者信心指数连续第三个月下滑，消费者对未来一年的通胀预期高达4.6% [2] - 在“关税扰动+美联储转鸽”背景下，美债利率下行弹性显现，市场普遍预期10月将再降息25bp [3] - 建议维持中短久期（2–5年）美债为核心配置，信用债以投资级为主，关注科技与消费必需品龙头 [3] 美国宏观经济与流动性 - 美国政府自10月1日起停摆，原定10月15日发布的9月CPI报告推迟至10月24日公布，比原计划晚了9天 [1] - 10年期美债收益率回落至4.06% [3] - 联邦基金利率期货市场显示降息预期 [20] 汇率 - 美元指数与10年期美债利率存在关联 [24] - 美元兑人民币1年期锁汇成本发生变化 [26] 中资美元债 - 中资美元债在信用改善与利差优势下具备配置价值，整体策略以“优质+短久期”为主 [3] - 近两周中资美元债回报率按级别和行业呈现不同走势 [27][28][31][32] - 投资级与高收益级中资美元债的收益率和利差走势被监控 [29][30] 调级行动 - 近两周三大国际评级机构对中资美元债发行人采取了9次调级行动，其中8次为撤销评级，1次为首予评级 [78] - 涉及调级行动的公司包括中升集团控股有限公司、保诚保险有限公司、国际金融中心物业有限公司等 [79]