报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花基本面偏空，虽基差升水期货偏多，但库存、盘面、主力持仓等因素偏空，金九银十旺季市场冷清，新棉即将大量上市，市场预期供应增加，主力01反弹力度偏弱，后期还有进一步探底预期，建议盘中逢高短空 [4]。 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：全国棉花产量预计722万吨，25/26年度多机构有不同产量、消费、库存等预测；8月纺织品服装出口265.4亿美元，同比下降5%；8月我国棉花进口7万吨，同比减少51.6%，棉纱进口13万吨，同比增加18.18%；整体偏空 [4]。 - 基差：现货3128b全国均价14757，基差1432（01合约），升水期货，偏多 [4]。 - 库存：中国农业部25/26年度10月预计期末库存822万吨，偏空 [4]。 - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [4]。 - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空 [4]。 - 预期：金九银十旺季过半市场冷清，新棉即将大量上市，市场预期供应增加，川普加关税言论又起，美棉继续震荡下跌，主力01反弹力度偏弱，后期有进一步探底预期，盘中逢高短空 [4]。 - 利多因素：前期中美互加关税减少，商业库存同比降低 [5]。 - 利空因素：贸易谈判继续，对美出口关税偏高，总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市，金九消费不旺 [6]。 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA9月报25/26年度全球产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨，多个国家产量有环比变化 [9][10]。 - ICAC 25/26年度全球产量2.590万吨，同比增加40万吨（+1.6%），消费量2.560万吨基本持平，期末库存1.710万吨，同比增加26万吨（+1.6%），全球贸易量970万吨，同比增加36万吨（+3.9%），价格预测考特鲁克A指数57 - 94美分/磅 [11]。 - 农村部10月25/26年度产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨，国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [13]。 持仓数据 未提及