报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沪铜主力合约上涨3.37%收报于85910元/吨，地缘政治、美国关税、印尼铜矿不可抗力和贵金属大涨刺激铜价，国内消费将入旺季但下游消费意愿一般，产业端现货交易以刚需为主，LME铜库存上周小幅减少，上期所铜库存较上周增14656吨至109690吨 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜主力合约上涨3.37%收报于85910元/吨 [4] - 宏观上地缘政治扰动铜价，美国关税有波澜，全球不稳定因素仍存，印尼铜矿出险不可抗力和贵金属大涨刺激铜价 [4] - 国内消费将进入旺季，下游消费意愿一般，产业端现货交易以刚需为主 [4] - LME铜库存139400吨上周小幅减少，上期所铜库存较上周增14656吨至109690吨 [4] 基本面（库存结构） - PMI方面未提及具体内容 [8][10] - 2024年铜供需紧平衡，2025年过剩 [12] - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表数据 [15] - 交易所库存去库 [16] - 保税区库存维持低位平 [19] 市场结构 - 加工费处于低位 [22] - CFTC非商业净多单流出 [24] - 期现价差、进口利润、仓单部分未提及具体内容 [21]