报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受科创50指数大跌和融资担保品折算率下调的流动性冲击，两市主要指数调整，上证指数3900点一线成强支撑，本次关税冲击大概率前半周甚至周一探明底部 [1][2] - 中国对稀土管控是对美国限制半导体设备材料的回应，或打断美国AI科技进化引发美股下跌，中国芯片已完成全产业链突破，中美AI竞争攻守易势 [2] - 美国新增100%关税威胁对中国出口影响小于账面数字，对美国自身伤害更大且难实施长久，对中国股市影响小于4月冲击 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 受科创50指数大跌影响，两市主要指数调整，上证指数3900点一线成强支撑，两市成交额2.51万亿元稍有缩量 [1] - 沪深300指数收4616点，跌92点，跌幅-1.97%；上证50指数收2974点，跌45点，跌幅-1.51%；中证500指数收7398点，跌150点，跌幅-2.00%；中证1000指数收7533点，跌114点，跌幅-1.49% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是建材、煤炭、一带一路、养殖、油气资源ETF，跌幅居前的是锂电池、集成电路、科创芯片ETF [1] - 两市板块指数中涨幅居前的是地面兵装、水泥、焦炭加工、水务、燃气指数，跌幅居前的是电池、半导体、能源金属、家电零部件、光伏设备指数 [1] - 中证500、沪深300、中证1000指数股指期货沉淀资金分别净流出48、14、4亿元 [1] 重要资讯 - 商务部称中国出口管制非禁止出口，美方管制清单物项超3000项，中方仅900余项 [1] - 国家发改委、市监总局发布公告，调研评估行业平均成本，为经营者合理定价提供参考 [1] - 静态市盈率超300倍或为负数的A股股票及权证折算率为0%，其融资融券业务担保品功能暂时取消 [1] - “深度学习之父”Hinton暗示AI有自我意识，大语言模型通过“预测 - 修正”循环形成类人思考 [1] - 伦敦现货白银价格相对纽约期货出现史无前例溢价，市场流动性枯竭，空头交易商交割困难 [1] - 德银预测到2030年比特币与黄金或成央行储备资产重要组成，当前全球央行美元储备份额降至41%，黄金储备突破3.6万吨 [2] - 投资者预期红海 - 苏伊士运河恢复通行，船舶运力释放，集装箱运费率回落，但保险业按兵不动 [2] - 全球央行行长下周将在IMF和世界银行秋季年会上讨论股市泡沫及崩盘风险，IMF总裁警告当前资产估值接近25年前互联网泡沫时期 [2] 市场逻辑 - 半导体设备板块回落源于融资担保品折算率下调的流动性冲击，无碍半导体自主可控中长线乐观 [2] - DeepSeek V3.2 - Exp高效AI模型推出降低AI技术使用门槛，将增加算力基础设施和相关硬件需求 [2] - 投资者乐观情绪升温，中国成股票投资首选市场，100家机构合计管理4230亿美元新兴市场资产 [2] 后市展望 - 受融资担保品折算率下调和美国总统关税言论影响，周五两市主要指数及周五晚美股下跌 [2] - 中国对稀土管控回应美国限制，或打断美国AI科技进化引发美股下跌，中国芯片完成全产业链突破，中美AI竞争攻守易势 [2] - 美国新增100%关税威胁对中国出口影响小，对美国自身伤害大且难实施长久，对中国股市影响小于4月冲击 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易：本次冲击大概率前半周甚至周一探明底部，多单配置以沪深300指数为主 [3] - 股指期权交易：本次冲击大概率前半周甚至周一探明底部，可择机在底部区域买入沪深300指数远月深虚值看涨期权 [3]