报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在中美贸易冲突背景下对各品种行情进行解读和研判，为投资者提供各品种投资建议和策略，以应对不同贸易形势变化带来的投资机会和风险[3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 港股 - 主流预期100%关税难落地，若前期科技资产仓位有显著浮盈，短期可适当降低恒科仓位观望，再择机以低成本介入恒生科技；若贸易战恶化超预期，仍推荐把握科技（ai/创新药/自主可控）+红利的杠铃策略，择机抄底科技资产[3] 美股 - 短期因情绪波动难避免，但冲击小于四月，可适当降低部分美股仓位观望，再择机以低成本介入美股科技资产；潜在风险是美股位置高，有资金获利了结压力，对利空更敏感[3] 国债期货 - 受周末贸易战升温影响，周一国债或全线高开，但持续性堪忧，可能出现4月7日前后走势，维持底部震荡偏空观点[3] 股指期货 - 贸易摩擦升级行情调整难免，积极因素是投资者有TACO交易预期，偏空因素是A股估值贵、科技股有泡沫、两融处新高，有流动性风险；后期关键看贸易战走向和政策维稳意愿及力度；可少量买入10月虚值看跌期权对冲风险，买入11月看涨期权布局反弹机会[3] 有色-铜 - 有色金属价格承压，铜跌幅较大，若贸易摩擦恶化价格有下跌空间；基本面看，2025年四季度和2026年铜供需有缺口，价格下跌或给多头提供入场机会；可建仓卖出远月虚值看跌期权，若有长期宏观担忧可同时买入深度虚值看跌期权保护[3] 有色-铝 - 节后沪铝先涨后因关税问题夜盘跌落，后续需观察关税问题是否升级；乐观情景铝价回调找买点，衰退交易铝价有挤利润空间；近月沪铝期权可构建领口策略降低套保成本，中长期看多铝价[3] 能化-欧线 - 中国反制措施对欧线影响有限，对美线中长期挤压船司生存空间、抬高运费；关税升级或使美线船外溢至欧线；各合约走势：2510震荡偏弱或跌2 - 5%，2512或跌10%，2602有大幅下行风险[4] 能化-原油 - 增产、累库预期使油价跌幅大，情绪面看或还有5 - 6%下跌空间，小概率跌10%；若OPEC+增产低于预期，油价有阶段性反转可能；近月期权合约可买入虚值看跌期权博弈[4] 能化-化工品 - 关税对化工影响集中在乙烷和丙烷原料，现货市场跌幅有限，关注周一原油表现，若原油大跌化工品将大幅下跌；策略上关注熊市正套，根据市场情况选择卖出期权备兑或买入看跌期权[4] 农产品 - 依赖进口豆类和国内定价生鲜品偏强，依赖出口棉花偏弱，农产品整体情绪稳定、价格波动小；豆类期权隐波低，可关注买入看涨期权机会[4] 黑色 - 贸易战对黑色系基本面直接影响小，但盘面估值或受整体风偏回调影响；预计下周黑色板块随其他风险资产回调，但跌幅小于其他板块[4] 新能源-碳酸锂 - 短期现货强但贸易战影响远期预期，出口管制和美国关税或影响新能源车、动力电池和储能电池需求，对锂价有承压影响；可建仓卖出虚值看跌期权，若有长期担忧可同时买入深度虚值看跌期权保护[6] 新能源/有色-镍 - 贸易战升级使镍价上方空间受限，过剩集中在纯镍环节，但印尼消息面或削弱空方信心；预计镍价承压震荡，中期多空博弈激烈，波动率或放大；可构建有比例领口策略[6] 有色-不锈钢 - 贸易战对中长期不锈钢制品需求施压，现实基本面弱，短线宏观与基本面共振施压；预计不锈钢价格偏弱运行，短线轻仓逢高试空，但深跌有难度[6] 新能源-工业硅 - 基本面偏空，供应端复产将使供需由短缺转过剩，需求端支撑有限；预计盘面首日下跌4 - 5%，可构建有比例领口策略[6] 新能源-多晶硅 - 情绪宣泄盘面或下跌，但周末信息有政策托底；现实供增需弱，四季度累库过剩；预计盘面首日下跌5 - 6%，可构建反比例价差期权博弈反弹机会[6]