报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观风偏显著回调，铁矿估值承压 [3] - 矿供给端近期新闻不断但难有实质影响，周五晚中美贸易摩擦或升级，海外风险资产估值回撤，预计下周国内黑色商品等风险资产估值受负面影响 [5] 根据相关目录分别总结 铁矿合约表现 - 主力01合约价格震荡偏强，收于795.0元/吨，持仓47.6万手，持仓增加2.88万手；日均成交量23.3万手，日均成交周环比 -5.12万手 [7] 现货价格表现 - 节后现货价格微涨，进口矿港口报价中卡粉、BRBF、PB粉、金布巴粉、超特粉本周较上周均涨5元/吨，国产矿报价中唐山、邯邢、莱芜分别较上周降3元/吨、5元/吨、5元/吨 [11] 铁矿供给端 - 主流矿近期发运较前高水平有所回落，全球发货量当周值3279万吨，环比 -196.4万吨，同比297.8万吨；澳发货量1902.3万吨，环比 -45.4万吨，同比136.7万吨；巴发货量825.1万吨，环比58万吨，同比188.1万吨等 [4] - 非主流矿中秘鲁和乌克兰发运尚未恢复 [20] - 国内矿山西南地区的国产矿山产能利用率在节后仍在下降 [28] 铁矿需求端 - 下游铁水产量和进口矿的疏港量依然维持在相对高位 [31] - 废钢到货尚未恢复至节前水平，考虑到下周矿价可能面临的回调风险，预计废铁价差或将再次走阔 [34] 铁矿库存端 - 港库拐点尚未到来 [36][38] 下游利润 - 利润指标仍处于下行态势 [40] 现货品类价差 - 现货品种价差近期表现相对趋稳 [42] 盘面月差 - 正套月差估值同比相对偏高，近期可关注宏观风偏回调带来的月差收窄机会 [49] 基差表现 - 基差近期波动相对较小 [51]