报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PE和PP今日走势震荡，主要受成本需求及国内宏观政策推动，LLDPE和PP基本面整体中性，产业库存中性偏高，塑料和PP主力合约盘面震荡，原油价格震荡 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；OPEC+11月增产13.7万桶/日，中长期“供增需减”格局未改，对成本端支撑有限；装置检修减少，负荷提升，产量增加，“金九银十”旺季临近尾声，下游转淡，农膜开工略升，整体需求支撑偏弱；当前LL交割品现货价7080（-80） [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差3，升贴水比例0.0%，中性 [4] - 库存：PE综合库存54.3万吨（+11.3），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，原油价格震荡，农膜开工略升但仍弱于往年，产业库存中性偏高，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多：地缘动荡，成本支撑 [5] - 利空：需求同比偏弱，四季度新增投产多 [5] PP概述 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；OPEC+11月增产13.7万桶/日，中长期“供增需减”格局未改，对成本端支撑有限；新增宁波金发产能落地，货源供应充裕，家电、地产需求受谨慎预期制约，终端新订单跟进缓慢，下游平均开工率维持在50%左右，整体需求支撑偏弱；当前PP交割品现货价6780（+0） [6] - 基差：PP 2601合约基差35，升贴水比例0.5%，偏多 [6] - 库存：PP综合库存68.1万吨（+16.1），偏空 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [6] - 预期：PP主力合约盘面震荡，原油价格震荡，新产能落地，下游平均开工率维持，产业库存中性偏高，预计PP今日走势震荡 [6] - 利多：地缘动荡，成本支撑 [7] - 利空：需求同比偏弱，四季度新增投产多 [7] 现货行情、期货盘面及库存情况 |品种|地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LLDPE|现货交割品|7080|-80|01合约|7077|-76|仓单|12729|-7| |LLDPE|LL进口美金|831|0|基差|3|-4|PE综合厂库|54.3|11.3| |LLDPE|LL进口折盘|7270|0|L01|7077|-76|PE社会库存|52.5|0| |LLDPE|LL进口价差|-190|-80|L05|7106|-86||| |LLDPE|||L09|7158|-62||| |PP|现货交割品|6780|0|01合约|6745|-107|仓单|14030|-68| |PP|PP进口美金|830|0|基差|35|107|PP综合厂库|68.1|16.1| |PP|PP进口折盘|7261|0|PP01|6745|-107|PP社会库存|37.2|9.1| |PP|PP进口价差|-481|0|PP05|6785|-107||| |PP|||PP09|6807|-73||| [9] 供需平衡表 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5||1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56|| |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5|20.5%||| | | | | | [14] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5||1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|| |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%||| | | | | | [16]