报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素整体供过于求明显，预计UR今日走势震荡 [4] - 利多因素为国际价格偏强，利空因素为开工日产高位、国内需求偏弱，主要逻辑为国际价格和国内需求边际变化 [5] 根据相关目录分别总结 尿素基本面 - 当前日产及开工率略有回落仍处偏高位置，企业库存累积，多省库存增加；需求端工业及农业需求均偏弱，处于需求真空期；出口内外价差大，但第三批配额落地对国内价格支撑有限；交割品现货1700（-40），基本面整体偏空 [4] 基差情况 - UR2601合约基差91，升贴水比例5.4%，偏多 [4] 库存情况 - UR综合库存168.6万吨（+16.1），偏空 [4] 盘面情况 - UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] 主力持仓情况 - UR主力持仓净多，增多，偏多 [4] 现货行情 |地区|价格|变化| |----|----|----| |现货交割品|1700|-20| |山东现货|1700|-20| |河南现货|1720|0| |FOB中国|3097|/| [6] 期货盘面 |主力合约|价格|变化| |----|----|----| |01合约|1609|-61| |基差|91|41| |UR01|1609|-61| |UR05|1677|-40| |UR09|1701|-41| [6] 库存情况（详细） |类型|数量|变化| |----|----|----| |仓单|7017|-152| |UR综合库存|168.6|/| |UR厂家库存|108.6|/| |UR港口库存|60.0|/| [6] 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |2018|/|2245.5|/|1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]