报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期部分下游休假停工，液碱工厂库存积累、压力偏高，山东液氯补贴缓解难抵烧碱价格偏弱，氯碱利润环比收窄 [3] - 10月氯碱装置检修损失量预计较9月有所下降，或带动烧碱产能利用率中枢上移 [3] - 氧化铝利润持续下降并接近盈亏平衡线，目前企业尚无规模性减产计划，短期耗碱需求预计不会大幅收缩；非铝下游缺乏需求改善信号，预计维持刚需采购 [3] - 国庆期间物流受阻，液碱工厂有累库预期，节后随着下游部分非铝行业复工，液碱工厂库存压力或将缓解 [3] - 今年四季度至明年年初下游氧化铝有新装置投放，给到远端供需改善预期，需关注氧化铝新产能补库节奏 [3] - 技术上，SH2601增仓下跌，日度K线下破布林带下区间，MACD绿柱放宽，短期盘面趋势偏空 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 烧碱主力收盘价2450元/吨，环比-81；主力合约持仓量102719手，环比+18857；期货前20名净持仓-2697手，环比-3064；主力合约成交量290860手，环比+116592 [3] - 1月合约收盘价2450元/吨，环比-81；5月合约收盘价2550元/吨，环比-63 [3] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱价格800元/吨，环比0；江苏地区32%离子膜碱价格940元/吨，环比0 [3] - 山东地区32%烧碱折百价2500元/吨，环比0；基差50元/吨，环比+81 [3] 上游情况 - 山东原盐主流价210元/吨，环比0；西北原盐主流价210元/吨，环比0 [3] - 动力煤价格643元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 山东液氯主流价-150元/吨，环比0；江苏液氯主流价-75元/吨，环比0 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13120元/吨，环比0；氧化铝现货价2885元/吨，环比-5 [3] 行业消息 - 9月19 - 25日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.5%，较上周环比+0.6% [3] - 9月27 - 10月3日，全国氧化铝开工率86.18%，环比+0.23%；9月26 - 10月9日，粘胶短纤开工率环比-0.19%至89.63%，印染开工率环比+0.47%至66.63% [3] - 截至10月9日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.12万吨（湿吨），环比+7.68%，同比+26.56% [3] - 9月19 - 25日，山东氯碱企业周平均毛利258元/吨，环比下降 [3]