报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月展望国内资产受益政策预期与流动性充裕，政策预期或提振风险偏好，流动性持续充裕或支持权益中枢上行；海外焦点为美联储10月降息和日本央行按兵不动，弱美元趋势延续但斜率放缓，美股震荡上行风险犹存，四季度继续维持权益>商品>债券的排序，战略上保留权益与黄金的中期优势，战术上均衡配置，适度控制节奏 [8] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：美国政府陷入停摆，历史上停摆最短1天，最长34天，将对美国经济造成负面影响；高市早苗意外当选日本自民党总裁，大概率成为日本首任女首相，其拥护“安倍经济学”，主张宽财政、宽货币，对华态度强硬，若当选可能影响中日关系与市场风险偏好 [8] - 国内宏观：国内经济继续企稳，制造业PMI为49.8，环比提升0.4个百分点，符合季节性；非制造业PMI回落0.3个百分点至50.0，其中服务业PMI下行0.4个百分点，建筑业回升0.2个百分点；假期期间消费量、出行量活跃，但电影票房等消费偏弱 [8] 金融板块 - 股指期货：科技事件催化成长风格活跃，关注小微盘资金拥挤，短期震荡上涨 [9] - 股指期权：市场成交额整体小幅回落，关注期权市场流动性不及预期，短期震荡 [9] - 国债期货：债市延续偏弱，关注政策超预期、基本面修复超预期、关税因素超预期，短期震荡 [9] 贵金属板块 - 黄金/白银：9月美国降息周期重启，美联储独立性风险扩大，关注美国基本面表现、美联储货币政策、全球权益市场走势，短期震荡上涨 [9] 航运板块 - 集运欧线：三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [9] 黑色建材板块 - 钢材：需求预期不佳，政策扰动仍存，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡 [9] - 铁矿：铁水延续增长，价格震荡运行，关注海外矿山生产发运情况等多方面因素，短期震荡 [9] - 焦炭：供应有所下滑，焦企开启提涨，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡 [9] - 焦煤：供应小幅回升，下游采购积极，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡 [9] - 硅铁：供需宽松期价承压，关注原料成本、钢招情况，短期震荡 [9] - 锰硅：供应压力逐渐积累，盘面上方空间有限，关注成本价格、外盘报价，短期震荡 [9] - 玻璃：现货以涨促稳，中下游库存偏高，关注现货产销，短期震荡 [9] - 纯碱：周产再创新高，库存持续转移，关注纯碱库存，短期震荡 [9] 有色与新材料板块 - 铜：供应端收缩逻辑继续发酵，铜价延续偏强走势，关注供应扰动等多方面因素，短期震荡上涨 [9] - 氧化铝：基本面仍偏弱势，氧化铝价上方承压，关注矿石复产不及预期等因素，短期震荡 [9] - 铝：观察需求成色，铝价震荡运行，关注宏观风险等因素，短期震荡 [9] - 锌：黑色系产品价格下跌，锌价震荡走弱，关注宏观转向风险等因素，短期震荡 [9] - 铅：节后铅锭供需或趋松，铅价震荡偏弱，关注供应端扰动等因素，短期震荡 [9] - 镍：RKAB配额进展反复，镍价宽幅震荡，关注宏观及地缘政治变动超预期等因素，短期震荡 [9] - 不锈钢：成本支撑仍在，不锈钢震荡运行，关注印尼政策风险、需求增长超预期，短期震荡 [9] - 锡：供应扰动不断，锡价高位震荡，关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况，短期震荡 [9] - 工业硅：煤炭及西北复产节奏波动，工业硅价格震荡，关注供应端超预期减产等因素，短期震荡 [9] - 碳酸锂：停产预期告一段落，碳酸锂重回承压震荡，关注需求不及预期等因素，短期震荡 [9] 能源化工板块 - 原油：OPEC+延续增产，地缘仍有扰动，关注OPEC+产量政策、中东地缘局势，短期震荡 [11] - LPG：基本面承压，低估值难有改观，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡 [11] - 沥青：增产预期下沥青期价仍承压，关注制裁和供应扰动，短期震荡下跌 [11] - 高硫燃油：贴水转负，跟随原油波动，关注地缘和原油价格，短期震荡下跌 [11] - 低硫燃油：低硫燃油跟随原油偏弱震荡，关注原油价格，短期震荡下跌 [11] - 甲醇：节中库存小幅累积，关注宏观能源、上下游装置动态，短期震荡 [11] - 尿素：节中印标和通知或有强预期，难改节后短期基本面弱势，关注尿素出口窗口期政策性调整，短期震荡 [11] - 乙二醇：国庆期间装置重启推进顺利，供应压力较大，港口到港量增加，关注煤、油价格波动等因素，短期震荡 [11] - PTA：低加工费之下压制PTA负荷回升，供需宽松格局仍难扭转，关注原油大幅波动等因素，短期震荡 [11] - 短纤：成本指引有限，自身供需驱动有限，库存和利润维持区间运行，关注下游纱厂拿货节奏等因素，短期震荡 [11] - 瓶片：关注利润修复后工厂是否严格遵守减产计划，加工费扩张空间有限，关注瓶片企业减产目标执行情况等因素，短期震荡 [11] - 丙烯：节中部分装置停车，节后震荡，关注油价、国内宏观，短期震荡 [11] - PP：节中油价跌后反弹，节后震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [11] - 塑料：节中扰动有限，震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [11] - 苯乙烯：库存压力仍大，偏弱震荡，关注油价、宏观政策、装置动态，短期震荡下跌 [11] - PVC：基本面压力尚存，震荡运行，关注预期、成本、供应，短期震荡 [11] - 烧碱：现货表现偏弱，盘面震荡运行，关注市场情绪、开工、需求，短期震荡 [11] 农业板块 - 油脂：等待进一步信息指引，或继续震荡盘整，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡 [11] - 蛋白粕：临近国庆假期，盘面减仓震荡，关注美豆天气、国内需求、宏观、中美中加贸易战，短期震荡 [11] - 玉米/淀粉：新粮逐步上市，节日期间下跌为主，关注需求、宏观、天气，短期震荡 [11] - 生猪：节后需求转淡，猪价延续弱势，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡下跌 [11] - 天然橡胶：外盘波动有限，关注节后盘面情绪，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡 [11] - 合成橡胶：盘面延续区间震荡，关注原油大幅波动，短期震荡 [11] - 棉花：棉价延续偏弱走势，关注需求、库存，短期震荡 [11] - 白糖：糖价预计延续低位震荡整理，关注进口、巴西产量，短期震荡 [11] - 纸浆：假日期间无重点变化，纸浆延续弱势格局，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡下跌 [11] - 双胶纸：假期交投偏弱，节后现货仍有下行压力，关注产销、教育政策、纸厂开工动态等，短期震荡 [11]