行业投资评级 - 有色金属行业评级为增持（维持）[1] 报告核心观点 - 事件：2025年9月28日工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，规划2025—2026年有色金属行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%左右，再生金属产量突破2000万吨[3] - 核心观点：科学合理布局产能有望修复加工冶炼端盈利，促进高端产品创新发展，推动有色金属行业向高端化及创新化转型[3] 铜行业要点 - 强调找矿、废铜综合利用，促进铜冶炼科学合理布局，后续铜冶炼项目的投资审核或较为严格[4] - 投资建议关注资源勘探能力强的紫金矿业，废铜优化利用关注金田股份，铜冶炼产能优化关注铜陵有色、江西铜业[6] 铝行业要点 - 针对氧化铝提及“科学合理布局产能”，针对铝土矿将实施新一轮找矿突破战略行动，有望缓解国外铝土矿进口依赖[4] - 推动建设数字化能碳管理中心，推进碳足迹管理体系建设，开展绿电铝等低碳产品评价，绿电铝及再生铝有望受益[4] - 投资建议关注高股息标的中国宏桥、中孚实业等[6] 锂行业要点 - 截至2025年9月26日，国内碳酸锂开工率仅为49.72%，科学合理布局产能后，冶炼盈利有望修复[4] - 针对航空航天、低空经济、人形机器人、固态电池等新兴产业推进，有望进一步提振电池以及锂的需求[4] - 投资建议关注“固态电池+”布局的赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团等[6] 锡行业要点 - 方案提到加强锡资源勘查与利用，将进一步巩固中国在全球锡行业的地位[5] - 2024年中国锡产量6.9万吨，占全球锡产量的比例是23%，中国是全球第一大锡矿生产国[5] - 投资建议关注兴业银锡、华锡有色、锡业股份等[6] 稀土与钨行业要点 - 稀土及钨的回收行业发展将得到国家政策大力支持，相关部门通过总量控制、规范开采等政策保障行业秩序[5] - 稀土新材料高端应用主要关注人形机器人、低空经济领域，钨主要关注可控核聚变领域[5] - 今年上半年我国稀土以及钨的出口量均受出口管制政策影响出现下滑，进入7月8月以来出口情况出现回暖[5] - 投资建议关注稀土领域的中国稀土、北方稀土等，钨领域的厦门钨业、中钨高新、佳鑫国际资源等，回收领域的格林美[6] 其他金属投资建议 - 钴行业建议关注华友钴业[6]