报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2016 - 2023年非洲橡胶产量与收获面积迅速增长，科特迪瓦是最大生产国，但面临种植面积扩张瓶颈 [1][6] - 预计2030年前科特迪瓦产能增速出现拐点，出口瓶颈化解后出口增速有望恢复 [2][36] - 非洲橡胶面临其他经济作物替代挑战，若零关税范围拓宽，价格优势将助其打开中国市场 [2][64] 根据相关目录分别进行总结 1. 非洲天然橡胶主要分布和产区 1.1 非洲橡胶种植历史及主产国 - 橡胶树20世纪初引入非洲，21世纪初产量增长缓慢，2010年高价吸引农民种植，2016 - 2023年产量从69.18万吨增至198.65万吨，占世界比例由5.12%提高到13.46% [6] - 科特迪瓦2023年产量154.80万吨，占非洲78%，2018 - 2023年产量CAGR +19.92%；加纳2023年产量12.64万吨，产量占比6.36%，2018 - 2023年产量CAGR +25.07%；利比里亚2023年产量12.03万吨，产量占比6.06%，2018 - 2023年产量CAGR +9.79%；尼日利亚2023年产量6.22万吨，产量占比3.13%，2018 - 2023年产量CAGR +2.05% [8][16][17] 1.2 非洲产区的种植特点及瓶颈 - 产区主要在西非，气候条件是种植面积扩张瓶颈，中部和东部气候差、潜在产量低 [18] - 割胶收益低致劳动力短缺，科特迪瓦劳动力流向利比里亚，年轻人对其他行业兴趣增加 [21] - 基础设施不足影响橡胶运输，科特迪瓦APROMAC为道路修复提供资金，2021 - 2022年修复近132.6公里道路 [21] 1.3 科特产量的高增速能维持多久 - 关键种植面积数据缺失，难以直接推断产能趋势 [25] - 多角度间接推测，科特迪瓦新增种植面积2014年左右开始下降，2016 - 2021年低位，2022年回升 [27][31] - 预计2030年前科特迪瓦产能增速出现拐点，但产量受天气、割胶意愿等因素影响有波动 [36] 2. 非洲天然橡胶出口情况及国际份额 2.1 非洲橡胶出口类型及贸易流向 - 2023年科特迪瓦出口天胶193.04万吨，近五年CAGR +22.95%，2024年出口量占全球比重11.95% [38] - 出口以标胶为主，原料出口占比曾因产量激增而提高，后政府限制原料出口、提升加工产能，2025年不再允许新建初级加工厂 [42][43] - 2024年科特迪瓦出口同比增速大幅下降，因原料禁止出口，随着产能提高，预计出口增速将修复，2025年1 - 8月出口104.57万吨，同比+19.00% [47][48] - 加纳、利比里亚2013 - 2023年出口增长不明显，加纳出口波动大，利比里亚主要出口标胶至美国、西班牙 [50] 2.2 非洲主要橡胶公司情况简介 - 合盛农业业务可追溯至20世纪30年代，包括合盛橡胶和高美集团两大板块，2019年合盛橡胶供应950,000吨天然橡胶，高美集团分销400,000吨产品 [56] - Socfin集团成立于1909年，业务遍布多个国家，子公司Socfinaf 2024年拥有橡胶种植面积47,128公顷，产量150,827吨 [57][59] - SIFCA成立于1964年，专注油棕、蔗糖和天然橡胶，子公司分布在四个国家，是西非领先生产商，参与科特迪瓦橡胶种植发展计划 [59] 3. 非洲橡胶市场的挑战与机遇 3.1 可可、咖啡、木薯等其他作物替代 - 科特迪瓦农民会根据种植收益改种作物，当前可可价格大幅上涨，若长期因素无法解决，农民可能改种可可而非橡胶 [61] 3.2 非洲橡胶价格竞争力以及发展潜力 - 非洲主产10号胶，性能或无重大缺陷，因国内下游使用习惯未广泛应用，部分轮胎企业已开始尝试使用 [63] - 若非洲零关税范围拓宽，非洲胶进口成本降低20%，价格优势将助其打开中国市场 [64]