2025年9月30日 铁矿石2025年四季度展望 ——海外需求主导，上下空间有限 周甫翰（投资咨询证号：Z0020173） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 核心观点 2025年四季度在供应增加、出口的高铁水支撑下，铁矿石基本面尚可。预计价格趋势性不强，维持震荡偏 强格局。国内需求整体维稳，海外需求偏强，但做多需要关注海外风险。 四季度价格区间普氏62：【90，115】，铁矿石指数为【700, 900】。 产业风险管理建议：区间操作 风险点：经济刺激不及预期，关税政策超预期，铁矿投产超预期 2025年上半年铁矿石价格整体先涨后跌，交易逻辑跟着宏观预期发生了变化。 一、1月15-2月21日：悲观预期扭转，供应扰动支撑价格向上 这段时间黑色整体跟随股市。在12月的政治局和中央经济工作会议后，市场进入了短暂的宏观真空期， 铁矿石价格指数在剥离掉基本面因素后，整体与沪深300指数走势一致，日内分时走势也几乎一致。市场情绪 在1月中旬企稳。这段时间国内外宏观情绪共振向上。美国经济数据偏强加核心cpi低于预期，商品价格普涨 反映二次通胀的预期。根据特朗普第一任期，市场对特朗普第二任期有减税和经济向好的交易 ...