资产配置与金融工程 证券研究报告 债市偏弱，金价不断刷新历史纪录 ——大类资产周报（20250922-20250928） 分析师：朱定豪 SAC执业资格证书编码: S0020521120002 邮箱：zhudinghao@gyzq.com.cn 2025年9月30日 A股（6）：流动性仍然是当前支撑大盘的重要驱动力，当前量能持续，A股结构牛延续，但估值与盈利匹配度下降，需向科技龙头 与低位蓝筹均衡； 大宗商品（4）：供需双弱压制工业品，整体低配，把握新能源"反内卷"和政策刺激内需相关品种波段机会； 分析师：汤静文 SAC执业资格证书编码: S0020524060001 邮箱：tangjingwen@gyzq.com.cn 联系人：黄雯瑜 邮箱：huangwenyu@gyzq.com.cn 摘要 一、本周大类资产交易主线 本周宏观增长因子继续向上，通胀高频因子下行，内需不足矛盾仍存，美国经济意外指数反弹，近期经济数据相对超预期，美元指 数延续反弹（+0.54%），"买预期卖事实"交易主导短期走势。A股结构分化加剧，科创50大涨6.5%领跑，沪深300涨1.1%，但中 小盘承压（中证1000跌0.5%），港美股回 ...