行业投资评级 - 报告对计算机行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 人工智能算力市场保持高景气度，2025年云栖大会释放明确增长信号，阿里巴巴集团启动为期三年、规模达3800亿元的人工智能基础设施建设计划 [9][61] - AI应用层创新活跃，交互模式正经历从被动应答到主动服务的根本性转变，ChatGPT Pulse的推出标志着大型语言模型向协作型助手跨越 [4][34] - AI Agent能力显著提升，月之暗面Kimi发布的OK Computer通过端到端训练优化模型，具备自主规划与执行复杂任务的能力 [4][18] - 法律科技等垂直领域的AI应用获得资本市场青睐，Filevine完成4亿美元融资，其产品留存率达96%以上，美元净留存率超120% [5][48] 算力动态 - 算力租赁价格保持平稳，以A100-40G配置为例，腾讯云价格为5.73元/时，阿里云价格为31.58元/时，环比上周均无变化 [17][22] - Kimi于2025年9月25日正式发布Agent模式“OK Computer”并启动灰度测试，该模式基于总参数达1T的Kimi K2模型构建，显著提升了智能体的工具调用能力 [4][18][23] - OK Computer构建了多模态工具集成框架，核心功能包括任务规划、程序开发、终端指令执行、网络检索等，采用“免费试用3次+付费使用”的阶梯访问机制 [4][31] - 内部测试显示，OK Computer能够自动化完成多功能网站开发、海量数据分析及高品质演示文稿生成等复杂任务 [28][29] AI应用动态 - 2025年9月18日至24日期间，AI相关网站周访问量前三为ChatGPT（1373.0百万）、Bing（796.8百万）、Gemini（271.7百万），其中Gemini访问量环比增长2.57% [33][35] - Gemini的平均停留时长环比增长6.75%，增速位列第一 [33][35] - OpenAI于9月26日推出ChatGPT Pulse功能，首先面向ChatGPT Pro用户开放，通过分析用户聊天记录和外部应用信息生成个性化每日简报 [4][34] - Pulse功能实现了AI从工具型问答向协作型助手的跨越，具备多场景适配能力，并强调用户可控性与隐私保护 [4][38][41] AI融资动向 - 法律科技公司Filevine于9月24日完成4亿美元融资，过去15个月内已完成两轮融资，由Insight Partners、Accel和Halo Fund等联合领投 [5][47] - Filevine平台日均处理超过2000万页文档，其AI产品DemandsAI、ValidationAI等深度嵌入法律工作流程，核心产品留存率超96%，美元净留存率超120% [5][48] - 融资事件反映法律科技行业整合加速，具备平台化整合能力的企业更受投资者青睐 [49] 行情复盘 - 上周（9月22日至26日），AI算力指数最大日涨幅为2.22%，最大日跌幅为-3.31%；AI应用指数最大日涨幅为4.03%，最大日跌幅为-3.98% [53][57] - AI算力指数内部，超讯通信以+22.57%录得最大涨幅，*ST云创以-12.40%录得最大跌幅 [53][54] - AI应用指数内部，初灵信息以+20.48%录得最大涨幅，众信旅游以-10.70%录得最大跌幅 [53][59] 投资建议 - 2025年云栖大会以“云智一体・碳硅共生”为主题，展区总面积达4万平方米，500余家企业参展，展示超3500款展品 [8][60] - 阿里巴巴集团CEO系统阐述了AGI向ASI演进的三阶段路线，阿里云明确“通义千问开源、建设超级AI云”的战略路径 [9][61] - 阿里云计划至2032年将其全球数据中心的能耗效率较2022年提升10倍 [9][61] - 报告中长期建议关注嘉和美康、亿道信息、迈信林、泓淋电力、唯科科技等在AI应用和算力领域有布局的公司 [10][62][63]