[table_reportdate] 2025 年四季度策略报告 2025 年 9 月 供需博弈下的价格探底与反弹路径 [table_main] 报告摘要： 宏源公司类模板 研究员：白净 期货从业资格号：Z0018999 投资咨询号：F03097282 TEL 010-82292661 期货（期权）研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_research] ➢ 行情回顾： 2025 年 1-8 月粗钢产销均有增量，供应增速大于需求增 速，外需贡献主要需求增量，内需分化显著，建材受地产拖累，表内 消费较去年同期累积下降，前 8 月钢联口径，建材累计消费 9755 万 吨，同比下降 524 万吨，降幅 5%；板材受制造业以及相关下游产品 出口支撑，前 8 月累计消费 1.9 亿吨，同比增加 460 万吨，增幅 2.5%。 外需方面，钢材直接出口强于预期，海关数据显示，1-8 月钢材累计 出口 7751 万吨，同比增长 9.6%，出口目的国与出口品种均有比较显 著的变化。供应方面，受钢厂利润驱动，产量维持较高水平，前 8 月 粗钢产量累计增速 4.6%。 ➢ 四季度行情展望： 2025 年四季度国 ...