投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（新能源⾦属每⽇报告） 2025-09-30 静待供给端政策明朗 新能源观点：静待供给端政策明朗 交易逻辑：碳酸锂供需双增，供需延续偏紧格局；工业硅和多晶硅供 需走势反复，工业硅和多晶硅有累库压力；电解钴延续过剩格局。中 短期来看，供应预期反复，新能源金属价格宽幅波动，静待9月底政 策明朗。长期来看，硅供应端收缩预期较强，尤其多晶硅，价格重心 可能抬升；锂矿产能还处于上升阶段，碳酸锂供应高增将限制锂价上 方高度。 ⼯业硅观点：煤炭价格松动，带动⼯业硅价格回落。 多晶硅观点：政策预期反复，多晶硅价格延续⾼波动。 碳酸锂观点：⻓假及多空博弈时点将⾄，注意规避价格波动⻛险。 ⻛险提⽰：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期； 国内需求复苏不及预期；经济衰退。 有⾊与新材料团队 研究员： 郑非凡 从业资格号F03088415 投资咨询号Z0016667 白帅 从业资格号F03093201 投资咨询号Z0020543 杨飞 从业资格号F03108013 投资咨询号Z0021455 王雨欣 从业资格号F03108000 投资咨询号Z0021453 王美 ...