报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2511围绕20均线上下波动，在120000 - 123800区间震荡运行，节前需控制仓位 [2] - 不锈钢2511在20均线上下宽幅震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘反弹价格站上20均线，短期围绕其上下震荡；镍矿价格坚挺，受台风影响矿山装船出船或延迟；镍铁价格维稳但企业仍亏损；不锈钢去库存放缓；新能源汽车产销好但三元电池装车下降，对镍需求提升有限；中长线过剩格局不变，整体偏空 [2] - 基差：现货122000，基差900，偏多 [2] - 库存：LME库存231312，增加1188；上交所仓单25057，减少96，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货价格持平，短期镍矿、海运费、镍铁价格坚挺，成本线坚挺，去库存放缓，中性 [4] - 基差：平均价格13962.5，基差1202.5，偏多 [4] - 库存：期货仓单87148，减少357，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多：金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑 [7] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：9月29日，沪镍主力121100，较9月26日跌280；伦镍电15325，涨170；不锈钢主力12760，跌80 [12] - 现货价格：9月29日，SMM1电解镍122000，较9月26日跌450；1金川镍123175，跌425；1进口镍121200，跌375；镍豆123325，跌375 [12] - 无锡交易中心指数：9月29日，镍指数121700，较9月26日涨850；冷卷指数12560，涨10 [12] 镍仓单、库存 - 9月26日，上期所镍库存29008吨，期货库存25153吨，分别减少826吨和690吨 [14] - 9月29日，伦镍库存231312，较9月26日增加1188；沪镍仓单25057，减少96；总库存256369，增加1092 [15] 不锈钢仓单、库存 - 9月26日，无锡库存58.82万吨，佛山库存28.14万吨，全国库存98.45万吨，环比下降0.26万吨，300系库存62.33万吨，环比上升0.54万吨 [19] - 9月29日，不锈钢仓单87148，较9月26日减少357 [20] 镍矿、镍铁价格 - 9月29日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，（Ni0.9%）29美元/湿吨，与9月26日持平；菲律宾到连云港海运费11.5美元/吨，到天津港12.5美元/吨，均无变化 [22] - 9月29日，高镍（8 - 12）954.5元/镍点，较9月26日跌0.5；低镍（2以下）3450元/吨，持平 [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本13162，废钢生产成本13510，低镍 + 纯镍成本16838 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算123506元/吨 [27]