三季度烧碱呈现宽幅震荡格局，价格主要运行区间在2400-2800元/吨，期间受政策预期与基本面变化交 替影响。 6月底7月初开始，盘面强势上涨，初期受现货企稳支撑，中旬政策预期加码，市场陷入" 淘汰落后产能 "以及石化行业的老旧装置概念被重新定义的氛围里，乐观情绪进一步推动烧碱价格加速上行。7月末至8月 初，随着政策表述缓和、市场情绪降温以及现货供需转弱——山东地区开工高位、库存累积、氧化铝企业补 库结束，盘面出现了回调，烧碱2601合约下探至2500元/吨附近。 南华期货2025年度烧碱四季度展望 ——把握阶段性供需错配机会 寿佳露（投资咨询资格证号：Z0020569） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年9月30日 第一章 主要观点 【核心观点】展望四季度，烧碱整体供需矛盾有限，价格或更多受到阶段性补库需求影响。目前碱厂综合利 润良好，高开工和高产量预计维持，烧碱中长期供应持续面临压力。氧化铝新投项目的持续对烧碱需求形成 支撑，但氧化铝自身基本面偏过剩且价格持续承压，对烧碱价格的上方空间形成压制。出口保持谨慎乐观预 期。成本上，虽然利润估值不低，但长期以碱补氯的情况下有所支撑。四季 ...