固收专题 如何高频跟踪公募基金转债仓位？ ——转债机构行为系列研究（一） 2025 年 09 月 29 日 【固收观点】 【风险提示】 市场环境大幅变化风险、模型失效风险 挖掘价值 投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：薛方淇 证书编号：S1160525030004 相关研究 《土储专项债重启：结构性改革破局》 2025.08.06 《年内美联储仍有一定降息概率》 2025.08.01 《对当前中美债市交易逻辑和货币政策不 《创新型债券 ETF 产品发展正当时》 2025.04.06 固 收 研 究 / 固 收 专 题 / 证 券 研 究 报 告 估值和绝对价格是投资者对转债进行择时的常见参考，从今年表现来 看，7 月以前使用简单的交易规则即可取得较好的效果，但 7 月开始， 伴随着权益市场不断向上突破，转债估值也持续抬升，单边上行行情 中基于均值回归逻辑的策略较易踏空。 估值是资金流向的反映，机构投资者的资金流向往往对行情具有领先 意义。回顾 6 月下旬以来权益市场表现，本轮单边上涨行情始于前期 险资等加速入市推升银行板块，使上证指数站上 3400 点，随后融资余 额增长趋于陡峭化，混合型基金和一二级债 ...