行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 核心观点 - 存储芯片进入新一轮涨价周期 由DDR4向DDR5和HBM等高利润产品转移推动 [5][6][7] - 国产AI芯片产业迎来重大发展机遇 阿里云AI基础设施升级和摩尔线程IPO过会标志国产AI算力突破 [8][9][10] - AI基础设施建设热潮带动存储芯片需求增长 OpenAI计划3年投资超4000亿美元建设AI数据中心 [7] 存储芯片市场动态 - 存储芯片经历两轮涨价潮：第一轮始于2025年4月 三星逐步停止DDR4生产；第二轮始于2025年9月 闪迪宣布涨价10%以上 美光宣布涨价20%-30% [5][18] - DRAM价格指数半年内上涨约72% DDR5 16G产品从月初6.02美元涨至9月25日7.349美元 涨幅达22% [5][18] - NAND Flash晶圆价格普遍上涨 512GB TLC NAND价格9月累计涨幅近10% [5][18] - 头部存储厂商计划停产LPDDR4X：美光和SK海力士2025年底停止接单 三星预计2026年逐步停产 [6][19] 国产AI芯片突破 - 阿里云发布磐久128超节点AI服务器 单柜支持128个AI计算芯片 推理性能较传统架构提升50% [8][20] - 阿里云AI算力增长超5倍 AI存力增长4倍多 [8][20] - 摩尔线程成为国内少数支持FP8到FP64全计算精度的GPU厂商 MTT S5000千卡集群效率超过国外同代产品 [9][10][21] - 摩尔线程消费级显卡MTT S80单精度浮点算力接近英伟达RTX 3060 [10][21] 行业表现数据 - 电子行业周涨幅3.51% 位列申万一级行业第3位 市盈率72.55 [4][27] - 半导体设备板块周涨幅达15.56% 表现最佳 [4][31] - 电子行业相对表现：1个月18.7% 3个月44.4% 12个月106.0% 均跑赢沪深300指数 [2] - 全球半导体销售额2025年7月达620.7亿美元 同比增长20.6% 中国销售额占比27.42% [50] 重点关注公司 - 存储产业链建议关注：兆易创新、江波龙、德明利、北京君正、香农芯创、开普云、佰维存储 [7][19] - AI算力产业链建议关注：寒武纪、海光信息、中科曙光、中芯国际、北方华创、中微公司、通富微电、甬矽电子 [10][21] - 海外半导体龙头周涨幅：英特尔涨20.01% 应用材料涨7.27% 格芯涨8.18% [23]