报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [13] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [13] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [14] - 预计PVC2601在4867 - 4927区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多因素有供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [13] - 利空因素包括总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [13] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [14] - 主要风险点是内需政策落地实现程度、出口走势、原油走势、烧碱及电石法成本支撑走势 [15] 基本面/持仓数据 基本面 - 供给端：2025年8月PVC产量207.334万吨，环比增3.43%；本周样本企业产能利用率78.97%，环比增0.03个百分点；电石法企业产量33.7665万吨，环比增2.76%，乙烯法企业产量14.061万吨，环比增6.27%；下周预计检修减少，排产少量增加 [7] - 需求端：下游整体开工率47.76%，环比减1.5个百分点，低于历史平均；下游型材开工率38.91%，环比减0.52个百分点，低于历史平均；下游管材开工率40.43%，环比增0.3个百分点，低于历史平均；下游薄膜开工率63.93%，环比减12.9个百分点，高于历史平均；下游糊树脂开工率80.31%，环比增0.71个百分点，高于历史平均；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7][11] - 成本端：电石法利润 -783.9115元/吨，亏损环比增19.20%，低于历史平均；乙烯法利润 -645.3653元/吨，亏损环比减1.00%，低于历史平均；双吨价差2329.25元/吨，利润环比减0.00%，低于历史平均，排产或将承压 [8] - 基差：09月26日，华东SG - 5价4780元/吨，01合约基差 -117元/吨，现货贴水期货 [9] - 库存：厂内库存31.8237万吨，环比增3.92%，电石法厂库25.0547万吨，环比增3.94%，乙烯法厂库6.769万吨，环比增3.81%，社会库存53.47万吨，环比增0.01%，生产企业在库库存天数5.3天，环比增2.91% [9] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方 [9] - 主力持仓：主力持仓净空，空增 [9] - 预期：电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力增加；下周预计检修减少，排产增加；总体库存处于高位；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4867 - 4927区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC各类指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅，涵盖不同合约期价、月间价差、不同地区价格、开工率、利润、成本、库存等数据 [17] PVC期货行情 - 基差走势 - 呈现了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价及主力收盘价的走势 [20] PVC期货行情 - 展示了2025年8 - 9月PVC主力合约的成交量、价格走势以及前5/20席位持仓变动走势 [23] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 呈现了2024 - 2025年不同合约间价差的走势 [26] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存及日均产量的走势 [29] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 呈现了2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度成本利润、开工率、检修损失量及产量的走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2019 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格及月度产量的走势 [34] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 呈现了2019 - 2025年32%烧碱价格、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存及片碱库存的走势 [36][39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、生产毛利、日度产量、周度检修量、产能利用率及样本企业产量的走势 [40][43] PVC基本面 - 需求走势 - 呈现了2019 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂毛利、成本、产量、表观消费量，以及房地产投资、施工、新开工、销售、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比等数据的走势 [45][55][58] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库及生产企业库存天数的走势 [60] PVC基本面 - 乙烯法 - 呈现了2018 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差及氯乙烯进口价差的走势 [62] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年7 - 8月PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [65]