报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇基本面改善有限，期货或延续震荡，短期大概率仍震荡整理，国庆节前市场变动或相对有限，节后供应充足、需求向好但库存压力仍在，市场或仍偏弱 [1][8][31] - 在供需改善带动甲醇港口实质性去库前，期货价格或区间震荡，可考虑卖出宽跨式策略 [9] 根据相关目录分别进行总结 甲醇走势回顾 - 上周甲醇期货震荡整理，周五下午收盘甲醇加权收于 2356 元/吨，较前一周下跌 0.08% [6][11] - 现货方面，港口库存去库但进口量高位，库存维持高位，港口市场偏弱，江苏价格 2230 - 2280 元/吨，广东价格 2240 - 2270 元/吨；内地企业节前排库，价格下滑，鄂尔多斯北线价格 2065 - 2085 元/吨，东营接货价格 2325 - 2380 元/吨 [11] 甲醇基本面分析 - 产量：上周中国甲醇产量 1872675 吨，较上周增加 59510 吨，装置产能利用率 82.53%，环比涨 3.28%，部分装置新增检修、减产和恢复 [14] - 下游需求：烯烃开工率明显上涨，江浙地区 MTO 装置周均产能利用率 87.94%，较前一周涨 4.70 个百分点；二甲醚产能利用率 7.20%，环比 +14.47%；冰醋酸产能利用率窄幅走低；氯化物开工 87.54%，产能利用率提升；甲醛开工率 44.18%，产能利用率提升 [16][17] - 样本企业库存和订单：截至 9 月 24 日，样本生产企业库存 31.99 万吨，较上期减少 2.05 万吨，环比跌 6.03%；订单待发 27.30 万吨，较上期增加 3.92 万吨，环比涨 16.79% [19] - 港口样本库存：截至 9 月 24 日，港口样本库存量 149.22 万吨，较上期 -6.56 万吨，环比 -4.21%，外轮卸货不及预期，华东、华南港口均去库 [22] - 利润：上周国内甲醇样本周均利润整体欠佳，各工艺制甲醇理论利润均收缩，气制亏损略增，如西北内蒙古煤制甲醇周均利润 13.40 元/吨，环比 -88.06% [26] 甲醇走势展望 - 供给：本周国内甲醇装置复产多于检修，预计产量 201.52 万吨左右，产能利用率 88.81%左右，较上周上升 [28] - 下游需求：烯烃关注青海盐湖装置是否重启，开工率持续高位；二甲醚产能利用率预计下降；冰醋酸产能利用率预计走高；甲醛产能利用率预计下降；氯化物部分企业库存承压，不排除装置降负 [30] - 库存：样本生产企业库存预计为 31.60 万吨，或小幅去库；港口库存预计月底稳中略增 [30]