证券研究报告·宏观报告·宏观周报 海外周报 20250928 国庆假期海外市场前瞻 2025 年 09 月 28 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 张佳炜 执业证书：S0600524120013 zhangjw@dwzq.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 核心观点：本周美国强劲的经济数据一度令降息预期降温，加之美联储 官员偏鹰派发言、鲍威尔对于美股"估值过高"的评价，美股高开低走、 美债收益率和美元指数反弹。9 月彭博调查显示分析师显著上调 25Q3- 26Q2 美国增长预期，并预期 10、12 月美联储连续降息、2026 年降息 2 次。国庆假期期间，海外将迎来美国 9 月就业数据、PMI 和进出口数 据，其中 9 月非农就业将是影响 10 月 FOMC 会议决策的最重要数据。 我们预计美国就业延续供需双弱、相对均衡的局面。 ◼ 大类资产：本周主要大类资产走势震荡，美股高开低走，黄金续创新高； 后半周美国强劲的经济数据一度令降息预期降温，美股回调、美债收益 率 ...