报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃短期震荡市，中期受01合约高升水制约，但考虑四季度房地产阶段性好转，期货升水合理，需关注政策支撑 [2] - 纯碱中期震荡市，高产量高库存问题突出，需关注玻璃行业好转情况和纯碱反内卷措施 [3] 根据相关目录分别总结 玻璃 供应 - 周内浮法无放水、点火、引板产线，日产量16.02万吨与18日持平，截至20250925国内玻璃生产线296条，其中在产225条 [2] - 2025年已冷修产线日熔量11680吨/日，已点火产线日熔量13210吨/日，潜在新点火产线日熔量14790吨/日，未来潜在老线复产日熔量10730吨，潜在冷修产线日熔量8100吨/日 [6][7][8][9][11] - 短期减产空间有限，四季度产能变化不大，当前在产产能16万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日 [13][14] 需求 - 截至20250915全国深加工样本企业订单天数均值10.5天，环比+1.0%，同比+2.9%，9月多数深加工订单无明显好转 [2] 库存 - 截至20250925全国浮法玻璃样本企业总库存5935.5万重箱，环比-155.3万重箱，环比-2.55%，同比-18.56%，折库存天数25.4天，较上期-0.6天 [2] - 各地区库存有不同程度下降，如华北、华中、华东等地 [2] 价格与利润 - 成交稳定部分涨价40 - 80元/吨，沙河1210 - 1270元/吨，华中湖北1180 - 1240元/吨，华东江浙部分大厂1320 - 1400元/吨 [17][21] - 近期现货变化不大，基差走强、月差走强 [23] - 以煤炭为燃料装置利润95元/吨，以天然气为燃料装置利润-151元/吨，以石油焦为燃料装置利润61元/吨 [30] 策略 - 单边震荡偏弱，上方压力1320 - 1380，下方支撑1170 - 1200 - 跨期买05空01 - 跨品种短期买玻璃空纯碱 [2] 光伏玻璃 价格与利润 - 国内光伏玻璃市场整体成交良好，价格震荡偏强，2.0mm镀膜面板主流订单价格13元/平方米左右，3.2mm镀膜主流订单价格20元/平方米左右 [46][48] 产能与库存 - 全国光伏玻璃在产生产线408条，日熔量合计89290吨/日，环比持平，同比下降14.28% [51] - 市场成交良好，库存下降，样本库存天数约14.65天，环比下降2.50% [52][55] 纯碱 供应及检修 - 周内纯碱企业装置大稳小动，产量77.69吨，环比增加3.12万吨，涨幅4.19%，综合产能利用率89.12%，环比增加3.59% [3] - 本周有部分企业检修或开工负荷变化，部分企业有后续检修计划 [61] 库存 - 本期纯碱企业库存在165.15万吨，环比下跌5.93%，同比增加11.44%，轻质纯碱73吨，重质纯碱92.2万吨 [3][65] 价格、利润 - 市场价格变化不大，沙河、湖北名义价格1210 - 1400元/吨左右 [74][75] - 基差、月差方面高产量高库存近月压力大 [77] - 华东（除山东）联碱利润-77元/吨，华北地区氨碱法利润-37元/吨 [80] 策略 - 单边中期仍有压力，上方压力1350 - 1370，下方支撑1200 - 1230 - 跨期买05空01 - 跨品种短线买玻璃空纯碱 [3]