二 〇 二 五 年 度 2025 年 09 月 28 日 豆粕：震荡，规避国庆长假风险 豆一：新豆上市，市场预期政策支持 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 报告导读： 上周（09.22-09.26），美豆期价偏弱运行，主要因为阿根廷免税事件扰动、中美贸易摩擦忧虑（中 方尚未开启美豆采购）。从周 K 线角度，9 月 26 日当周，美豆主力 11 月合约周跌幅 1.17%，美豆粕主力 12 月合约周跌幅 3.27%。 上周（09.22-09.26），国内豆粕期价偏弱，豆一期价偏强。豆粕方面，主要因为阿根廷出口免税政 策扰动、"缺货"担忧缓解。豆一方面，主要因为政策支持预期。从周 K 线角度，9 月 26 日当周，豆粕主 力 m2601 合约周跌幅 2.55%，豆一主力 a2511 合约周涨幅 0.79%。（上述期货价格及涨跌幅数据引自文华 财经） 上周（09.22-09.26），国际大豆市场主要基本面情况：1）美豆净销售周环比下降、符合预期，影响 中性偏空。据 USDA 出口销售报告，9 月 18 日当周，装船方面，2025/26 年美豆出口装船约 51 万吨 ...