2025 年 09 月 28 日 推荐长债加价值的配置组合——资产配置周报 分析师：罗云峰 S1050524060001 luoyf2@cfsc.com.cn 分析师：黄海澜 S1050523050002 huanghl@cfsc.com.cn 相关研究 | 1、《关注权益风格切换——资产配 | | --- | | 置周报》2025-09-21 | | 2、《风险偏好修复或基本到位—— | | 资产配置周报》2025-09-14 | | 3、《债券在争议中上涨——资产配 | | 置周报》2025-09-07 | 投资要点 ▌ 一、国家资产负债表分析 负债端。最新更新的数据显示，2025 年 8 月实体部门负债增 速录得 8.9%，前值 9.1%，基本符合预期。预计 9 月实体部门 负债增速继续下降至 8.7%附近，10 月短暂趋稳后继续下行， 重回缩表。按照两会公布的财政计划，我们预计年底实体部 门负债增速将下降至 8%附近。金融部门方面，上周资金面边 际上略有收敛，后续关注 10 月初资金面的恢复情况，从现有 数据估计，10 月资金面阶段性松弛的概率有所增加。2025 年 政府工作报告中明确指出："使社会融 ...